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2016年5月31日 星期二

焯焯有餘 - 關焯照 2016年5月31日

焯焯有餘 - 關焯照 2016年5月31日


焯焯有餘:強美元不利港股


■由於美息預期上升,美元滙價肯定會持續轉強。 資料圖片



雖然5月份恒指在20600點以上的高位結算,但6月份的期指卻低水超過300點,令人覺得下月市場將會有場大龍鳳出現。

其實,美國聯儲局已經在市場不斷放風,在未來幾個月將有加息行動。但金融市場的反應卻是出

奇地受落,原因可能有兩個:第一,美國能夠加息,代表美國的經濟表現是相當不俗。

第二,加息有利銀行息差擴闊,對銀行盈利有正面幫助,這可以解釋最近幾個交易天,外圍的銀行股顯著造好,由於銀行業是百業之母,銀行盈利前景改觀,絕對可以增加投資者的信心。

美國能夠緩步加息絕對是一件好事。然而,加息亦會令已經債務纏身的美國更難減債,除非美國的經濟增長能夠持續強勢,否則,美國經濟仍會被國債高企的問題拖垮。

至於香港,即使聯儲局在6月份或7月份加息,香港銀行也不會跟隨,原因是在上次美國減息的最後階段,香港的銀行並未有同步減息。

然而由於美息預期上升,美元滙價肯定會持續轉強,從5月中美滙指數只是94,但在上周五已上升至接近96水平,反映外滙市場的投資者已逐漸增加美元買盤。

如果大家沒有忘記筆者對美元指數的分析,美滙指數越強,本地價格例如股價、樓價、通脹等便會面對回調壓力,因此,美國加息,對香港資產價格肯定沒有好處。

對筆者來說,現時最安全的投資是沽空非美元貨幣和商品,尤其是英鎊,日圓和澳元均是合理的沽空對象。至於商品則以沽空原油和黃金為主。最後,港股暫時不是我杯茶,遲些才部署入市策略。

關焯照
經濟學家
本欄逢周二、四刊出

關焯照
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