焯焯有餘：強美元不利港股
■由於美息預期上升，美元滙價肯定會持續轉強。 資料圖片
雖然5月份恒指在20600點以上的高位結算，但6月份的期指卻低水超過300點，令人覺得下月市場將會有場大龍鳳出現。
其實，美國聯儲局已經在市場不斷放風，在未來幾個月將有加息行動。但金融市場的反應卻是出
奇地受落，原因可能有兩個：第一，美國能夠加息，代表美國的經濟表現是相當不俗。
第二，加息有利銀行息差擴闊，對銀行盈利有正面幫助，這可以解釋最近幾個交易天，外圍的銀行股顯著造好，由於銀行業是百業之母，銀行盈利前景改觀，絕對可以增加投資者的信心。
美國能夠緩步加息絕對是一件好事。然而，加息亦會令已經債務纏身的美國更難減債，除非美國的經濟增長能夠持續強勢，否則，美國經濟仍會被國債高企的問題拖垮。
至於香港，即使聯儲局在6月份或7月份加息，香港銀行也不會跟隨，原因是在上次美國減息的最後階段，香港的銀行並未有同步減息。
然而由於美息預期上升，美元滙價肯定會持續轉強，從5月中美滙指數只是94，但在上周五已上升至接近96水平，反映外滙市場的投資者已逐漸增加美元買盤。
如果大家沒有忘記筆者對美元指數的分析，美滙指數越強，本地價格例如股價、樓價、通脹等便會面對回調壓力，因此，美國加息，對香港資產價格肯定沒有好處。
對筆者來說，現時最安全的投資是沽空非美元貨幣和商品，尤其是英鎊，日圓和澳元均是合理的沽空對象。至於商品則以沽空原油和黃金為主。最後，港股暫時不是我杯茶，遲些才部署入市策略。
關焯照
經濟學家
本欄逢周二、四刊出
關焯照
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