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2016年5月19日 星期四

何車500 - 何車 2016年5月19日

何車500 - 何車 2016年5月19日


何車500:津發PB僅0.3倍




天津發展(882)去年最高價8.69元,今年最低價3.25元,現價3.53元,較最高價大跌六成,較最低價只高出不足一成。現價低殘,以耐性換取合理回報,成功機會大。

(1)去年,津發營收63.69億元,跌8%,純利5.62億元,跌24%。盈利倒退主因,

是前年有2.35億元盈利來自出售聯營公司,而去年則無同類項目。剔除一次過項目,去年業績明退實進。

津發現價往績PE6.7倍,彭博綜合券商預測,今年PE僅5.2倍,較七年平均11.2倍大折讓五成半。

(2)津發股價長期低於NAV,即PB低於1倍,現時低得更誇張,預期僅0.3倍,較七年平均0.55倍大折讓四成半。

(3)去年底,津發手上淨現金54.2億元,相等於公司市值37.9億元的143%,折合每股淨現金5.06元。

★津發低PE、低PB、現金值遠高於股價,三大有利條件集於一身。股價回升至現金值,意味上升空間43%,到時PB仍不過0.43倍。

何車

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