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2016年5月19日 星期四

金融High Tea 2016年5月19日

金融High Tea 2016年5月19日
賺錢企業也節流
2016年05月19日
  港股再度跌穿兩萬點關,雖然暫時仲未試底,但個別股份已碌咗落低位,呢兩日傳出要節流嘅國泰航空(293) 就係其中一個例子。

  早前,國泰宣佈業績,錄得近60億元純利,當時陸羽仁已經話風光背後,佢經營有壓力噃。呢個講法好快就獲市場

證實,國泰雖然盈利數字靚仔,股價卻呈現弱勢,喺公佈業績後就拾級而下,個市未跌佢先跌。呢個月股市唔好,佢昨日已插落12元,同今年低位11.06元相差不足1元,同風光嘅盈利數據完全唔相配。

  國泰盈利升股價弱
  國泰點解賺錢多股價弱,行政總裁朱國樑係內部刊物爆料揭露咗端倪。佢透露,由於貨運需求持續受壓,加上客運業務有轉弱跡象,導致近數星期來國泰業務面臨的挑戰愈來愈嚴峻。

  國泰有見收益壓力日增,在上周四集團會議中提出三招,要求進一步控制成本。呢三招包括檢討營運和預算,尋求方法慳錢及改善生產力;其次要求各大部門檢討開支,盡可能停止一切非必要的部門自主開支;第三是暫停招聘或替補對營運非關重要的職位。

  朱國樑咁講唔係話空口講白話,國泰呢個星期公佈4月份合併客、貨運量,出現明顯轉差情況。4月份載客量跌0.1%至291萬人次;乘客運載率下跌2.3個百分點至84.9%。運力則上升2.4%。相對而言,今年首3個月載客量升5.3%至860萬人次;乘客運載率跌0.8個百分點至84.1%;首季運力升6.5%,尤其頭等及商務客艙的表現未如預期,收益率仍然受壓,咁即係話生意有轉向跡象。

  中環茶友話,陸羽仁唔係航空專家,點解可以預告國泰經營會轉弱呢?道理好簡單,國泰去年業績好,但唔係超好,如果你睇國泰基本經營環境,係美元強刺激外遊客運需求;加上油價急跌下,佢業績應該勁到爆炸至啱,但結果純利唔係超預期。試諗吓,油價、息口現時仍低;加上客運需求咁強勁,佢業績都唔能夠爆燈,若然油價高啲,或者生意差啲,咁佢業績就有啲危嘞。

  茶友話,國泰去年業績唔爆,一個理由係對沖輸咗85億元喎。呢個講法無錯,但唔好忘記油價插到咁低,但低到咁上下就變咗易升難跌,作為航空公司唔可以長期倚賴低油價去撐住盈利。對於國泰前景,陸羽仁覺得有兩點隱憂,會明顯影響咗佢嘅估值,一係市場環境改變,國泰以往接近獨家嘅生意模式改變咗;二係營運架構係多年「半壟斷」優勢下,變得僵硬。現時管理層提出開源節流,無錯係有預見性嘅措施,不過,佢去年盈利仲處於高位,未見到盈利回落,係咁環境下要叫大家慳錢,好似唔係咁有說服力,好似你叫大家唔好請人做多啲,有無人肯聽你講呢?呢個亦係普通打工仔正常反應。國泰股價本來已超前回落,反映經濟前景轉差。管理層出招,算係積極嘅態度,但在三招未證實收效前,仲係適宜觀望住先囉。

  A股昨日沽壓再現,上證指數一度失守2800關,全日收報2807點,跌36點;深指數收報9694點,跌214點。外圍及A股急挫,拖累港股向下,恒指收報19826點,下挫292點。全日下跌股份接近1300隻。公佈業績嘅騰訊控股(700) 跌咗1.1%,收報161.1元。

  騰訊業績符預期
  收市後騰訊公佈首季純利按年升33%至91.83億元人民幣,每股盈利98.1分,非通用會計準則應佔盈利按年升39%至100.32億元。季內收入升43%至319.95億元,首季QQ月活躍帳戶8.77億戶,按年升5.4%;收費增值服務註冊帳戶增32.7%至1.08億戶。騰訊業績對辦,對個市都算係小小好消息。

  另外,「超購王」HSSP(3626) 首日掛牌,全日收報2.61元,較招股價1.36元上升92%,高位2.8元,低位2.3元,成交1.05億股,涉及金額2.72億元。不計手續費及佣金每手2000股賺2500元。不過呢啲細股,散戶唔會認購到,都係得個睇字。

  陸羽仁
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