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2016年5月20日 星期五

何車500 - 何車 2016年5月20日

何車500 - 何車 2016年5月20日


何車500:東風同業中最平




東風集團(489)現價7.7元,年初至今大跌26%,亦較2月冧市低位8.19元更低,成為汽車股中估值最吸引一員。

(1)去年,東風營收1,266億元人幣,大增52%,純利115.55億元人幣,跌10%。全年業績雖然倒退,但實際仍然理想,因為去年上半年盈利

按年下跌19%,而去年下半年盈利則按年上升9%。東風往績PE4.8倍,彭博綜合券商預測,今年預期PE僅4.4倍,較七年平均9倍折讓逾一半,亦較同業(不計比亞迪股份,1211)平均折讓近一半。

(2)東風今年預期PB僅0.58倍,少有如此偏低,較七年平均1.84倍大折讓近七成,亦較同業平均折讓一半。

(3)個別汽車股估值較高,是因為具有新能源車概念。東風亦有純電動車概念,去年純電動車銷量1.5萬輛,按年激增12倍,基數低,增幅遠高於同業。另外,公司上周宣佈,與法國PSA標緻雪鐵龍簽約,2019年起生產電動車,計劃2020年底前獲營銷1,000億元人幣。

★東風的新能源車概念逐漸增厚,估值提高。估值照同業打七折計(PE不過6.2倍),已值10.8元,上升空間40%。

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