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2016年6月15日 星期三

拉闊投資 - 曾廣標 2016年6月15日

拉闊投資 - 曾廣標 2016年6月15日


晨鳴待深港通補升
2016/06/10 08:41:50
網誌分類: 經濟
市場傳深港通在「七‧一」回歸紀念日之前拍板,最遲九月便會正式通車,然而至今仍只聞樓梯響,未見有任何宣佈,一些深港通相關股票炒了一輪之後,也出現獲利回吐,晨鳴紙業(1812)就是其中之一。

晨鳴H股一向是我的愛股

,早在三元已在本欄推介,早前曾升上七元,我也不認為過份,不過由於定向增發的大計似有阻滯,既令其A股停滯不前,也令H股出現較大回吐。近期除息30分人民幣後,晨鳴H股一度受到深港通傳聞而再有氣力,但由於遲遲未有宣佈,令晨鳴股價再受壓。

晨鳴是A+H股,A股在深圳上市,不在滬港通範圍內,要等待深港通。晨鳴H股的折讓較其A股高達七成,屬於廉價H股,不過晨鳴A股亦非強勢股,皆因晨鳴作為最大的國營造紙集團,在「無紙化」的大氣候下,此行被視為夕陽工業。

在管理層的努力下,晨鳴近年脫胎換骨,盈利大幅回升,也願派高息,令A股和H股均稍見強勢,除了提升產品質量外,晨鳴獲發財務公司牌照,兼營金融業務,不僅令本身財務成本大減,也成為另一個盈利泉源。

為了增加資金實力,管理層提出A股定向增發大計,控股公司亦會參與,同時引入更多機構投資者。新股定價不高,僅為資產淨值價,同時按除息後調整,即未來的新股價售價約為8.2元人民幣,與近期A股股價差不多。股東大會已通過,但還要過中證監這關。

定向增發近期變得敏感,據說涉網上金融的增資已被叫停,晨鳴強調集資用來提升造紙業的產能,務求獲得通過。

供股價已定下來,這卻制約?晨鳴A股的走勢,因為若升得高,便會引來可以獲批新股的機構投資者趁高價先出貨,反之若股價過低,大夥不如在市場買入,又何必參加定向增發?

形勢上也阻礙了H股的反彈,然而我認為,大約5.5港元的H股較資產淨值及新股發行價低了七成,卻享有同等權利,頗為吸引。去年晨鳴盈利大升一倍,每股盈利逾60港仙,派息約35港仙,是低市盈率高息股,今年首季晨鳴盈利保持高增長,估計全年至少可增五成,派息亦會相應增加,預期當深港通拍板後,便會有新一輪補升。

曾廣標
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