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2016年6月15日 星期三

陸羽仁 BLOG 2016年6月15日

陸羽仁 BLOG 2016年6月15日

36%機率
2016/06/15 09:09:12
網誌分類: 經濟
歐洲股市受到英國可能脫歐的威脅,跌跌不休,其中德國DAX指數再跌1.4%,法國CAC指數及英國富時100指數齊跌超過2%。三大指數最近三個交易日唔見咗約6%,都咪話唔金。

美國昨日出爐的5月經濟數字雖然唔錯

,5月NFIB中小企業樂觀程度指數93.8,高過預期同上月的93.6;5月零售銷售月率0.5%亦好過預測,而核心零售銷售3627億美元,亦比上月增長2.2%。另外,美國4月份的零售、批發銷售以及製造業銷售均有增長。但受到外圍拖累,美股連續第四日下跌,不過跌幅仍算輕微,杜指跌58點,收17674點,跌幅0.3%。

股票恐懼指標VIX指數繼續攀升,意味著投資者對聯儲局昨日開始議息以及英國脫歐公投的前景,仍然感到焦慮。到目前為止,英國多個民調顯示支持脫歐的民意稍稍領先反對脫歐者,最後定局如何,要到6月23日公投以後,至有分曉。

儘管有分析人士認為,脫歐的破壞力將巨大且深遠,但大摩又唔係咁悲觀,大摩分析師卻預計,英國退歐最多「破壞」市場6個月,歐股將因此出現15%的跌幅。

以Jacob Nell為首的大摩分析團隊,羅列了英國脫歐和留歐對各類資產可能帶來的影響之後,推算英國脫歐的概率將在30%的左右。歐股的影響可能最為激烈,英國留在歐元區將推動歐股上漲5%,退出則會引發15%的重挫。外匯方面,彭博此前援引經濟學家指出,公投之後的一天,英鎊要麼跌至30年新低,要麼漲至年內新高。大摩分析團隊則認為,若脫釣鈎英鎊對美元將跌7.8%,歐元對美元則跌11.5%。然而,大摩認為即便英國留歐,上述的貨幣受益的空間也相對有限,分別為-0.4%和0.2%。這顯然和市場一些主流看法相距甚遠。(我認為英國若留歐成功,英鎊會顯著反彈。)

金融時報副主編Philip Stephens上周表示,若英國退歐成功,蘇格蘭的民族分離主義將會抬頭,倫敦可能也將要求更大的自治權。即係話,若公投結果是英國退歐,英國的政治分化將會加劇。

英國脫歐與否,成為未來兩個星期全球最大的賭局。雖然英國的民調顯示,脫歐派支持率已領先 5至10個百份點 ,但博彩市場態度卻完全不同,仍相信英國應會維持歐盟成員國地位,從買脫歐的賠率顯示,英國脫歐機率僅有 36% 。為何民調與賭盤呈現兩個極端?

CNBC分析,這可能與英國民眾投票行為有關,在投票前的前景不確定時期,部分民眾順著感覺表態,可能略為偏好英國脫歐,但實際到公投日,選叫開始變得現實,就有可能投下續留歐盟的票。

我就話英國政府有意讓脫歐的風險擴大,鼓動反脫歐但不積極投票的選民出來。民調機構 YouGov 的前總裁 Peter Kellner亦 指出,若各種脫歐的經濟風險持續佔據媒體版面,最後民眾公投通過續留歐盟的機率仍較高;而過去公投也顯示民眾投票時傾向維持現狀。

留歐派在距公投的最後 10 日,必定持續讓焦點留在經濟議題上。歐盟理事會主席圖斯克 話,若英國脫離歐盟,未來若欲重新加入,將面臨長達 7 年的協商談判期,更無法保證協商是否能順利完成。即係叫英國人自己醒定啲,若脫歐後英國衰咗,唔係咁易加入番歐盟。

在民調和賭盤走勢背馳下,我信賭盤多啲,即係英國留歐機會較大,但即使以賭盤計,脫歐機率只有36%,都係唔低的數字,投資就要承受呢36%萬脫歐的風險。

另外,美股近日最大的新聞,莫過於微軟上日宣佈以每股196美元現金全面收購LinkedIn,交易涉資262億美元。消息一出後,LinkedIn股價上日狂漲47%至每股192.84美元,昨日靠穩,只係微跌0.3%,微軟則連跌兩日,上日跌3.2%,昨日再跌0.6%至49.83美元。

陸羽仁
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