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2016年7月12日 星期二

花旗看天下 - 張敏華 2016年7月12日

花旗看天下 - 張敏華 2016年7月12日

下半年揀股六大方向
2016年07月12日
  美國上周公佈的6月份非農業新增職位增加28.7萬人,高於市場預期。市場氣氛改善,帶動恒指昨日上升316點,收報20880點,國企指數亦升168點。但回顧中港股市今年來的表現仍然疲弱,恒指及國企指數分別下跌4.7%及9.9%。

  展望下半

年,我們預期中資企業負債水平將回落,或有利中國股市的表現。中國非金融上市公司的債務增長已跌至約4%至5%的10年低位,這或反映中國去槓桿化的相關政策已逐漸取得成果。另外,中國或加推寬鬆貨幣政策,料對A股有支持作用。AH股中,我們相對看好H股,主要由於現時A股的估值相對H股有14%溢價。預期明年年中,國企指數的目標水平為9500點,潛在上升空間超過10%。相反,明年年中滬深300指數的目標為3000點,潛在下跌空間約為6%。

  人行料放水降企業成本
  至於行業方面,投資者可根據去產能、人民幣貶值、消費升級、科研領導、深港通及國企改革這6個範疇作選擇。例如消費升級方面,當中外圍經濟疲弱,或促使中國當局進一步加強本地消費升級。中國人均收入增長持續錄得中高單位數增長,以及政府推出更多社會保障的政策,或有助改善家庭的消費質素,料對非必需品行業有支持作用。

  科研領導方面,在13個五年計劃中,中國政府已將科研列為政策重點,料中央政府將增加資訊科技、電動車、國防等領域的研究,以縮窄跟外國科研強國的技術差距。另外,人行可能於本月下調存款準備金率50點子,並在今年餘下時間再減100點子,有助降低科研的融資成本。在國策的支持下,我們預期資訊科技股及醫藥股後市或有理想的表現。

  深港通方面,我們預期當局將於今年今季公佈深港通細節,並可能於第四季正式展開,料深圳成份指數及恒指小型股指數亦會包括在內。由於年初至今,透過滬港通南下買入港股的資金已超過100億美元,料深港通開通可吸引更多資金流入港股,對香港上市的中資企業或有利好作用。

  花旗銀行投資策略及環球財富策劃部主管
  張敏華
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