政經密碼 - 周顯
同意上市3年禁售期
2016年07月07日
中信股份是買殼回來的。(資料圖片)
就改善上市監管決策及管治架構發布聯合諮詢文件，其中有一條，是針對啤殼上市的，即禁止上市公司於上市首3年內將控股權賣掉，這當然是一個有效的法子。
就此，東驥基金管理董事總經理龐寶林的意見
是當局有需要在維護投資者利益和保持市場自由兩方面取得平衡：「3年禁售期存在一定的風險，例如若上市後市場出現波動，以致公司陷入財政困難而需要出售股份以換取資金，該公司如何解決財困問題？最終或仍是投資者的利益受到損害。」
因此，他建議只將禁售期延長至1年半至2年，或在3年禁售期中的最後1年加入彈性條款，讓有需要的公司可獲得豁免。
至於我本人的意見，是就公共利益而論，不講自己的私利，反正，我人微言輕，無論怎樣講，也不會影響到我的個人利益。所以，首先，我並不反對把禁售期延長至3年。另一方面，我也實在不明白，究竟龐寶林意指甚麼，因為，我想不出任何一種情況，是為了公司利益，上市公司大股東需要賣殼的。如果公司財政困難，那需要的是引入外來資金，頂多是被新股東大幅攤薄股份，又或者是逆向收購而已。
我實在想不出任何情況，是大股東賣出所持有股份，可以救到一間財困的公司。簡單點說，大股東出售股份賣殼，收錢的是大股東本人，頂多是能救到大股東本人的財困，決無可能救到公司。
然而，我雖然同意用加長禁售期來防止啤殼上市，但是，我卻反對當局現時和將來的加強對賣殼、改變業務和逆向收購的限制，畢竟，這是正常的商業運作，如果一刀切地禁止了，這也會影響到香港上市公司和股票市場的價值，我的一個朋友說得好：「光大控股(165)都係借殼上市啦，中信股份(267)又係買殼回來，如果禁止它們借殼，咁它們都無今日啦。」
簡單點說，加長禁售期可以有效防止啤殼上市，但對現時的殼主賣殼卻沒有影響，但問題在於，我並不認為賣殼是錯，它反而可以令到市場運作得更有效、更有活力，當然了，我也不能不同意，大部分的賣殼，都是騙人的，只有小量的成功個案。但是，大家亦無法不承認，經營一盤生意，本來是失敗居多，成功的也只是佔了少數，要不，個個都是李嘉誠啦！
說到改變業務和逆向收購，明天再續。 作者為小說作家、報社主筆、股票投資者，吃喝活樂的專家
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