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2016年7月7日 星期四

趣BlogBlog - 股榮 2016年7月7日



趣BlogBlog - 股榮 2016年7月7日


趣BLOGBLOG:
跌過99%可復活的股


■大快活股價曾跌過99%,現價較歷史高位低約三成。  資料圖片





新馬巴基之星上周輸在起跑線,卻贏在終點線,後勁之淩厲令人咋舌。戰友唐牛喺其專欄話,如果要搵隻股票好似巴基之星咁勁,會揀大快活(052)。對此,股榮絕對同意,贏的原因,不是馬,而是人。

大家樂(341)與大快活由兩兄弟:羅騰祥及羅芳祥分別於1968年及1972年創立,雙方的的恩怨情仇由上市開始講。

1986年大家樂上市,招股價1.18元,集資1.2億元,市值約4.7億元。五年後,大快活亦上市,招股價同樣是1.18元,集資額、市值甚至是總股本,亦與當年大家樂沒甚分別。

同屬羅氏家族後人,羅騰祥及羅芳祥在同一起步線出閘,但羅芳祥不甘於活在大佬影子下,上市後即大舉借貸開舖擴張,上市第二年,大快活股價已倍升至2元水平,無論股價及市值,已經與大家樂平起平坐。

1994年年報,大家樂賺1.51億元,店舖數目有127間,銀行透支及貸款達5.78億元,按年多66%。同一年度,大快活賺5,435萬元,店舖數目達到148間,一年間增加45%。大快活瘋狂開店的代價,是銀行貸款及透支飆升近三倍,至5.47億元。

大快活曾迷失十年
負債急升下,大快活1993年股價見頂,然後步入迷失十年,中間曾經兩度供股,更於2002年10合1。用彭博資訊股價(計及供股、除淨及合股因素),1993年大快活見過48元,2002年低見0.66元,累積跌幅是99%。同期,大家樂只進行一次送紅股,股價L型般徘徊2元水平。

一隻跌過99%的股票,坦白講,衰過巴基之星一起步就脫腳,現價即使較歷史高位低約三成,但以目前形勢,較大家樂樂觀。2003年至今,大快活飆升接近40倍,大家樂則升近4倍。由2014年頭計數,大快活升1倍,大家樂是冇升跌。

要解釋股價之分野,就是管理層。大快活主席羅開揚及CEO陳志成,都經歷過集團最黑暗時代,知道大快活衰過乜野,做錯過甚麼,交了昂貴的學費,亦肯創新變革,這個騎師知恥近乎勇,日後犯大錯的機會很低。

勝負分野:管理層
大家樂被外界稱為太刻薄,印象中只是近兩、三年的事。這幾年發生了甚麼事,就是管理層變了。一手一腳湊大大家樂的陳裕光走了,變成真正家族式管理。

新CEO上場後,人事變動更加頻繁。對外界批評沒有反省,未遇過考驗的騎師,就算有隻好馬,終點前腳軟也徒然。

買股票同賭馬一樣,想贏在終點線,睇馬,更要睇人。

股榮
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