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2016年7月20日 星期三

施永青 am730C觀點 2016年7月20日

施永青 am730C觀點 2016年7月20日


C觀點 - 施永青
世界已沒法返回金本位
2016年07月20日



留意本欄的讀者應不難察覺,我對黃金有偏好;但我其實並不認為世界可以恢復以黃金為本位的貨幣制度。

 

恢復金本位的最大好處,是可以制約政府亂印鈔票,用通脹去掠奪人民手上的財富。此外,當各國都行金本位的時候,各國發行

的貨幣就可以用貨幣的含金量作為互相兌換的匯率,國際貿易就可以不用冒匯率的風險。有黃金作為國際貨幣的基礎,全球貿易將進行得更加順利,人類更有條件各展所長,互通有無。全球化更容易踏入坦途。

 
現時,各國都企圖以QE的方式把自己的問題轉嫁給別國,搵別國著數。我擔心最終會演變成貨幣戰爭,引起國際糾紛,甚至演變成熱戰。為了避免這種事情發生,我極之贊成全球應有統一的發行貨幣準則,但恢復金本位卻不是最佳出路。

 
首先,世界上的黃金有限,而人類的經濟卻在高速發展(歐美慢,亞、非、拉仍很快),當大量新的財富被製造出來的時候,根本找不到那麼多的黃金去反映這些新財富的幣值。若然要靠既有的黃金去反映這些新生財富的價值,那持金者就可以剝奪其他人的努力所得,這樣並不公平。因此,貨幣的發行量必須跟隨經濟的起落而升跌,而不是受制於黃金的產量。

 
地球的黃金礦藏分布得很不平均,有些國家很多,有些國家很少。若果行金本位制,藏金多的國家差不多可以不勞而獲,而藏金少的國家,即便生產力大增,其可以換到的金本位鈔票亦難以大增。好處是世界不會有通脹,錢的購買力亦會越來越高;但原本錢少的人就會受盡已有錢的人剝奪。這樣有失公義。

 
現時,大部分的黃金在私人手裡,政府若要有黃金儲備才能發行鈔票,就無可避免會要求私人把黃金存放在央行,由央行發予藏金票據(即鈔票)以示證明。但由於過往各國央行都信用不好,多次背棄承諾,以至拿著藏金證明亦取不回黃金。所以大多數人不一定會把黃金交給央行,令央行沒法按經濟發展需要而發鈔。這必定會妨礙經濟的正常發展。

 
最反對恢復金本位的,應是各國的政府。因為這會在相當大的程度上廢了政府的「武功」,令政府不能以逆周期的方式去調節經濟。譬如,在經濟下行的時候,社會的財富正不斷被消耗,貨幣的發行量理應萎縮才是,但現時大部分政府都反其道而行之,會逆市QE,用低息的環境去鼓勵投資,推動消費。如果這只是適可而止,亦不失為換取時間以待經濟復甦的良方。只可惜,各國政府對此已依賴成習慣,以至泡沫愈吹愈大。

 
因此,我預期當今以美元為主導的國際貨幣系統,遲早會爆破,但代替它的亦不會是金本位制度﹔至於這將會是一種甚麼樣的制度?那就要看事情的演變與參與者的智慧。

 
 
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