【健談匯市】市場等待單邊市機會（陳健豪）
上週美國聯儲局及日本央行議息成為焦點，不過美國第二季GDP只增長1.2%，而私人固定投資更下跌3.2%，創7年來最大跌幅，令大家意識到美國經濟比其他經濟體好，只是一個「相對」概念，其實大家都是五十步笑百步，9月份加息機會即時減低，不過由於其他央行
未有加息條件，美匯指數跌幅仍然不大。今個星期就輪到澳洲央行及英倫銀行，執筆時剛剛由8號風球回落到3號風球，而澳洲央行亦率先將息口由歷史低位1.75%減至1.5%，事前利率期貨估計澳洲央行有6成機會減息。而市場更幾乎一面倒估英倫銀行需要將息口由0.5%的歷史低位再進一步減至0.25%，證明息口沒有最低只有更低。
上週日本央行未有加碼買債亦未有進一步負利率，只加碼買ETF由3.3萬億日圓加碼至6萬億，規模增加了81.8%。事實上，日本央行年初推出負利率但日圓不跌反升，央行進一步減息機會不大，而加碼買債亦不可行，市場上1/3流通國債已落入日本央行手中，央行已嚴重扭曲日本債市，因此日本央行手上的子彈根本買多，已是用一粒少一粒。至於加碼ETF，日本央行雖然已經是股市中90%成分股中頭十大股東，自2013年黑田東彥宣布買日股ETF後央行對日股ETF的比重就持續上升，目前已持有高達55%的日股ETF，亦是市場上最大買家，但央行仍繼續加碼股市，似乎央行想向市場傳達訊息，央行會繼續支撐股市，期望繼續製造財富效應，刺激市民消費。
事實上，單靠央行貨幣政策推低日圓，資金未有流入實體經濟，仍需要政府政策配合，配合日本政府28萬億刺激經濟方案，短期內或可推動經濟增長1.3%，放水規模雖為2009年最大，但並無新意，實際上今個財政年度增加只是4萬6千億日圓，日本央行的最新舉動並未能令市場帶來樂觀情勢，美元兌日圓今年已累計下跌近15%，而投資者開始拋售日債，10年期債價創下自2013年5月以來最大連續3日跌幅，債息一度回升至-0.01%，雖然仍是負數，但已是3月進入負利率以來最高，而日本債息抽升連帶歐美債息同樣上升，投資市場下半年其中一個焦點就在債市，目前大家正關注債市是否已在轉角位，有機會債息持續上升，大家就密切注視資金流向，對匯市投資者絕對是一個炒單邊市的機會，一眾外幣近期都無明顯方向繼續區間交易，而弱如英鎊亦借美元調整抽升至1.33水平上方，建議在1.3450上仍可先沽第一注英鎊。
ADS Securities零售市場銷售總監陳健豪
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