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2016年8月4日 星期四

健談匯市 - 陳健豪 2016年8月4日

健談匯市 - 陳健豪 2016年8月4日


【健談匯市】市場等待單邊市機會(陳健豪)
上週美國聯儲局及日本央行議息成為焦點,不過美國第二季GDP只增長1.2%,而私人固定投資更下跌3.2%,創7年來最大跌幅,令大家意識到美國經濟比其他經濟體好,只是一個「相對」概念,其實大家都是五十步笑百步,9月份加息機會即時減低,不過由於其他央行

未有加息條件,美匯指數跌幅仍然不大。今個星期就輪到澳洲央行及英倫銀行,執筆時剛剛由8號風球回落到3號風球,而澳洲央行亦率先將息口由歷史低位1.75%減至1.5%,事前利率期貨估計澳洲央行有6成機會減息。而市場更幾乎一面倒估英倫銀行需要將息口由0.5%的歷史低位再進一步減至0.25%,證明息口沒有最低只有更低。

上週日本央行未有加碼買債亦未有進一步負利率,只加碼買ETF由3.3萬億日圓加碼至6萬億,規模增加了81.8%。事實上,日本央行年初推出負利率但日圓不跌反升,央行進一步減息機會不大,而加碼買債亦不可行,市場上1/3流通國債已落入日本央行手中,央行已嚴重扭曲日本債市,因此日本央行手上的子彈根本買多,已是用一粒少一粒。至於加碼ETF,日本央行雖然已經是股市中90%成分股中頭十大股東,自2013年黑田東彥宣布買日股ETF後央行對日股ETF的比重就持續上升,目前已持有高達55%的日股ETF,亦是市場上最大買家,但央行仍繼續加碼股市,似乎央行想向市場傳達訊息,央行會繼續支撐股市,期望繼續製造財富效應,刺激市民消費。

事實上,單靠央行貨幣政策推低日圓,資金未有流入實體經濟,仍需要政府政策配合,配合日本政府28萬億刺激經濟方案,短期內或可推動經濟增長1.3%,放水規模雖為2009年最大,但並無新意,實際上今個財政年度增加只是4萬6千億日圓,日本央行的最新舉動並未能令市場帶來樂觀情勢,美元兌日圓今年已累計下跌近15%,而投資者開始拋售日債,10年期債價創下自2013年5月以來最大連續3日跌幅,債息一度回升至-0.01%,雖然仍是負數,但已是3月進入負利率以來最高,而日本債息抽升連帶歐美債息同樣上升,投資市場下半年其中一個焦點就在債市,目前大家正關注債市是否已在轉角位,有機會債息持續上升,大家就密切注視資金流向,對匯市投資者絕對是一個炒單邊市的機會,一眾外幣近期都無明顯方向繼續區間交易,而弱如英鎊亦借美元調整抽升至1.33水平上方,建議在1.3450上仍可先沽第一注英鎊。

ADS Securities零售市場銷售總監陳健豪
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