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2016年8月9日 星期二

花旗看天下 - 張敏華 2016年8月9日

花旗看天下 - 張敏華 2016年8月9日

樓市重拾升勢內房股看俏
2016年08月09日
  今個星期,市場焦點相信會落在中資股身上。超過90%的中國上市企業,會由8月5日起公佈上半年業績。

    花旗預期,非必需消費股,包括汽車股和體育用品股的上半年業績,均有機會優於巿場預期。全年計,非必需消費品行業的盈利,有機會達15%。



  中資股業績期展開
  另一個全年盈利可能同樣有15%增幅的行業,是內地房地產股。今年上半年,內房股的盈利或會合理增長,但表現未必太突出,但下半年業績可望優於上半年。

    今年上半年,主要內房發展商的合約銷售額,較去年同期增長53%,同時也推高樓盤相關的銷售推廣費用,因此內房股的核心盈利增長可能只得7%。但下半年,會有較多樓盤銷售項目入帳,使全年盈利可望增長15%。

  中國全國住宅房地產巿場重拾升勢,花旗估計,2016年全年,全國住房銷售額可望升至8.6萬億元人民幣,增長達18.4%,並超越2013年紀錄。內地住宅巿場,正以鑽石五大都會區及五大樞紐城巿為核心,並配合社區醫療和教育設施配套,政策有助吸引居民入住這些新住宅區域,對內地住宅巿場有支持。我們估計兩至三年,內房行業的盈利,可望有穩定增長,預期2016年至2018年盈利增長都可望有13%至15%。

  或成資金收購對象
  最近內地房地產股,傳出收購股權的消息,使部份內房股的股價受追棒。

    花旗認為,內地房地產股成為資金收購對象,這個現象可能陸續有來。第一,內房業估值較低,股價相對資產淨值有超過36%折讓,高於長期平均值的33%。

    2016年平均巿盈率只有8.5倍,巿帳率只有0.9倍。第二,內地房地產的股息率吸引,行業平均股息率達4厘。我們認為,內房當中,在一線城市中擁有土地或發展項目的地產商或較具收購的吸引力。

  花旗銀行投資策略及環球財富策劃部主管
  張敏華
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