歐日齊話放水
2016/08/29 08:26:27
網誌分類: 經濟
市場久候的聯儲局主席耶倫在世界央行年會上發表演說，終於在上周五面世，耶倫拋出一個溫和加息的調子。
耶倫說基於「美國經濟持續擴張，樓市增長穩定。加息可能性在最近幾個月已經增強（I believe the case for
an increase in the federal funds rate has strengthened in recent months）。」對加息的態度比市場預期的有方向性。不過，她隨即補充，「但是投資疲軟，美元走強和外部需求疲軟都抑制出口。」又話目前聯儲局循序漸進的加息是適宜的，其「政策工具在去年12月被證明是有效的。」
由於耶倫並未有提到9月加息，加上最近一次的聯儲局議息會議記錄，官員之間對於加息的意見比較分歧，市場雖然擔心聯儲局加息，但預計即使加，也不會加得太多，今年頂多可能只加一次，見到耶倫也不是講得太實，所以未有太大驚慌。美股在耶倫講話後，不為所動，杜指仍較上日仍有80點進賬。
不過，聯儲局副主席費希爾（Stanley Fischer）中午接受CNBC.com訪問時發表遠比耶倫「鷹派」的言論，話美國已相當接近想像中的全民就業，而通脹也高過去年，雖然仍然未到2%，但正在增長當中，聯儲官員正就美國經濟過熱問題展開討論。本週發布的就業報告將會影響到聯儲局加息的決定。
聽到費希爾咁講，股市先至轉跌。美國上週四公佈的對上一周首次請領失業金人數減少1000人至26.1萬人，已經係連續77週低過30萬關口。同時，商務部公佈的美國7月份耐用品訂單較前月增長4.4%，好於市場預期，顯示出美國製造業前景改善。經濟數字理想，聯儲局官員近排的態度又明顯變得比較強硬。
KKM金融的總裁Daniel Deming就話，投資者聽完費希爾的講話，開始重新評估耶倫在年會上的言論，對短期內加息的可能，有點憂慮。耶倫及費希爾講話之後，睇聯邦利率期貨交易數據，周五晚交易反映9月的加息機會由兩星期前只有22%，顯著急升至38%。12月加息機會更升至62.3%，等如市場預備了12月加息。
股市亦作出反應，美股轉勢向下，杜指在40分鐘內從高位滑水163點，接近收市才略為反彈，收報18395點，跌53點，跌幅0.3%；標普500指數跌3點，收報2169點；納指靠穩，逆市微升6點至5219點，估計係科技股對加息的敏感度相對比較低。事實上，上週五拖累美股的元兇係與加息比較敏感的公用股，下跌2%。而10年期美國國債債息由當日低位1.54厘，和股市下跌同步，大幅反彈上1.621厘收市。
不過聯儲局主席講加息，只帶來杜指53點跌幅，市場不太驚慌，央行的魔術棒正在失靈。全球央行大會的共識似乎是：不管市場怎麼說，央行的刺激不會停。好像歐洲央行執委Benoit Coeure在會議中話，歐洲各國的結構性改革並無明顯進展，若各國政府再不行動，歐洲央行將加大刺激力度；如果其他政策無效，很可能維持低利率政策不變。
日本央行行長黑田東彥在會議中重申，必要時將毫不猶豫加碼貨幣刺激，且寬鬆仍然有空間。黑田強調在9月的央行會議中，將繼續檢視風險並做好追加貨幣政策措施的準備。
但真正問題唔係有無空間放水，係放水有無用。日本在8月初公佈了其最新的經濟刺激方案，總規模達到了28萬億日元，成為戰後日本經濟史上第三大經濟刺激計畫，但剛公佈的日本第二季度經濟資料，國內生產總值（GDP）折合成年增長率只有悲微的0.2%，與外界預測的0.7%相去甚速，比較第一季度的2%，更係不忍卒睹。央行咁搞落去，結局會點呢?
陸羽仁
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