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2016年8月29日 星期一

陸羽仁 BLOG 2016年8月29日

陸羽仁 BLOG 2016年8月29日

歐日齊話放水
2016/08/29 08:26:27
網誌分類: 經濟
市場久候的聯儲局主席耶倫在世界央行年會上發表演說,終於在上周五面世,耶倫拋出一個溫和加息的調子。

耶倫說基於「美國經濟持續擴張,樓市增長穩定。加息可能性在最近幾個月已經增強(I believe the case for

an increase in the federal funds rate has strengthened in recent months)。」對加息的態度比市場預期的有方向性。不過,她隨即補充,「但是投資疲軟,美元走強和外部需求疲軟都抑制出口。」又話目前聯儲局循序漸進的加息是適宜的,其「政策工具在去年12月被證明是有效的。」

由於耶倫並未有提到9月加息,加上最近一次的聯儲局議息會議記錄,官員之間對於加息的意見比較分歧,市場雖然擔心聯儲局加息,但預計即使加,也不會加得太多,今年頂多可能只加一次,見到耶倫也不是講得太實,所以未有太大驚慌。美股在耶倫講話後,不為所動,杜指仍較上日仍有80點進賬。

不過,聯儲局副主席費希爾(Stanley Fischer)中午接受CNBC.com訪問時發表遠比耶倫「鷹派」的言論,話美國已相當接近想像中的全民就業,而通脹也高過去年,雖然仍然未到2%,但正在增長當中,聯儲官員正就美國經濟過熱問題展開討論。本週發布的就業報告將會影響到聯儲局加息的決定。

聽到費希爾咁講,股市先至轉跌。美國上週四公佈的對上一周首次請領失業金人數減少1000人至26.1萬人,已經係連續77週低過30萬關口。同時,商務部公佈的美國7月份耐用品訂單較前月增長4.4%,好於市場預期,顯示出美國製造業前景改善。經濟數字理想,聯儲局官員近排的態度又明顯變得比較強硬。

KKM金融的總裁Daniel Deming就話,投資者聽完費希爾的講話,開始重新評估耶倫在年會上的言論,對短期內加息的可能,有點憂慮。耶倫及費希爾講話之後,睇聯邦利率期貨交易數據,周五晚交易反映9月的加息機會由兩星期前只有22%,顯著急升至38%。12月加息機會更升至62.3%,等如市場預備了12月加息。

股市亦作出反應,美股轉勢向下,杜指在40分鐘內從高位滑水163點,接近收市才略為反彈,收報18395點,跌53點,跌幅0.3%;標普500指數跌3點,收報2169點;納指靠穩,逆市微升6點至5219點,估計係科技股對加息的敏感度相對比較低。事實上,上週五拖累美股的元兇係與加息比較敏感的公用股,下跌2%。而10年期美國國債債息由當日低位1.54厘,和股市下跌同步,大幅反彈上1.621厘收市。

不過聯儲局主席講加息,只帶來杜指53點跌幅,市場不太驚慌,央行的魔術棒正在失靈。全球央行大會的共識似乎是:不管市場怎麼說,央行的刺激不會停。好像歐洲央行執委Benoit Coeure在會議中話,歐洲各國的結構性改革並無明顯進展,若各國政府再不行動,歐洲央行將加大刺激力度;如果其他政策無效,很可能維持低利率政策不變。

日本央行行長黑田東彥在會議中重申,必要時將毫不猶豫加碼貨幣刺激,且寬鬆仍然有空間。黑田強調在9月的央行會議中,將繼續檢視風險並做好追加貨幣政策措施的準備。

但真正問題唔係有無空間放水,係放水有無用。日本在8月初公佈了其最新的經濟刺激方案,總規模達到了28萬億日元,成為戰後日本經濟史上第三大經濟刺激計畫,但剛公佈的日本第二季度經濟資料,國內生產總值(GDP)折合成年增長率只有悲微的0.2%,與外界預測的0.7%相去甚速,比較第一季度的2%,更係不忍卒睹。央行咁搞落去,結局會點呢?

陸羽仁
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