網頁

建議加入我們的Facebook, 如果遇到特別情況,我們可以有一個平台通知大家。
文章漏咗/建議:按此通知

2016年11月18日 星期五

何車500 - 何車 2016年11月18日

何車500 - 何車 2016年11月18日


何車500:瑞安高位瀉逾九成


■羅康瑞任主席的瑞安建業現價跌幅勁,觀望為宜。 資料圖片



瑞安建業(983)前身瑞安集團,上世紀八十年代上市,後私有化,再以現名於1997年2月上市,招股價9.3元,2007年歷史高價32.6元,近日創歷史低價2.62元(較海嘯價3.18元低18%)

,現價2.69元,掛牌近20年潛水七成,與歷史高價比較大瀉92%。

(1)瑞安建業年初至今股價大跌41%,市值只餘13億元。同是羅康瑞控制的瑞安房地產(272)情況相對較佳,年初至今跌15%,市值仍達144.5億元。

羅康瑞佔瑞安建業48.44%,Penta投資基金佔17.13%。羅康瑞佔瑞房57.15%,並無基金持股逾5%須披露。

(2)瑞安建業主業是建築及在內地發展地產,19年前掛牌首年盈利3.13億元,2007年盈利7.02億元創紀錄,但由2011年至今一直見紅,五年半共蝕46億元(按彭博經調整虧損統計),相等於今日公司市值的3.5倍。

(3)今年上半年,瑞安建業本身公佈虧損7.11億元,相信全年仍難扭轉見紅局面。在2011年見紅前七年,平均PE7.9倍。以今年6月底每股賬面NAV9.75元計,PB為0.28倍。同系瑞房PB為0.34倍,預期PE8.1倍。

(4)瑞安建業年前致力售產減債,今年6月底手上現金16.77億元,銀行借貸30.26億元,淨借貸13.49億元,淨借貸/股東資金比率29%而已。

★羅康瑞一定不會估中過去數年業績如此惡劣,否則必然不會於2011年初,以每股12元增持5,400萬股(動用6.5億元);現價只及當年增持價的22%。現價跌幅雖勁,仍然以觀望為宜。

何車
本欄逢周一、三、五刊出

何車
何車500 - 何車 舊文