【股市新談】「深港股」開通真的會令恒指企穩嗎？（彭偉新）
大市轉為悶局下，投資者的焦點又再放在仍未公佈的「深港通」，主要是因為本地不少的傳媒不下一次指出「深港通」有助推高恒指，尤其是我們今年國慶節假期前，曾領教過內地投資者經過「港股通」追入港股時，恒指曾由9月26日低位23,276點
升上9月29日高位23,828點。雖然升幅只有552點，但恒指在9月22日反彈見頂於24,058點及連續兩日急跌後，內地資金便好似變成了港股的救生圈。所以，當港股在外圍向淡，而且更持續下跌後，恒指由今年9月9日高位24,364點水平見頂及跌至22,300點水平，已跌去2,064點後，便不其然希望「深港通」的推出會帶動港股重返升軌，尤其是之前多份本地報章差不多每天都提出「深港通」有助港股向好的「理論」下，不少的投資者便每天抱著自己的股份，盲目地等著「深港通」的開通。
雖然筆者也相信「深港通」是遲早開通的事，因為這是另一個讓內地A股市場能「安全地」進入國際市場的最佳方法，一來可以按每日的限額，有限制地控制海外資金流出及流入A股市場，同時又可以防止內地投資者把資金購買了海外股份而令到外匯儲備進一步流失。所以，在內地財金官員的眼中，「深港通」的確是愈快開通愈好。但在設立「深港通」機制時，筆者肯定沒有「要支持港股繼續向上」的原因。即使「深港通」成功推出而港股又能配合上升，也只不過是一個副產品而已。所以，「深港通」並非為支持港股上升而設，傳媒朋友筆中所指「深港通」推出利好港股的論調是否只是一廂情願呢？
其實，既然「深港通」不一定利好港股，投資者為什麼不願意好好的去面對現實，看看現時的大環境中，恒指各成份股的未來走勢應該如何，而不是用掩耳盜鈴的方法去面對今次的跌市，這才是直正的解決方法。筆者把現時50隻的恒指股份按行業類別分為17類，然後把相關的股份之重指數比重加在該行業中，發現金融股的佔比仍然最高，達到25.72%，之後便是內銀股，佔比為16.22%，其次是科技類股份，佔比為11.23%。而這三類股份的佔比已達到53.17%，合共有13隻。以現時的大環境下，內銀股繼續會受到內地經濟狀況所影響，由於中央不會為地方政府的債務包底，加上未來中美的貿易有機會出現更多的爭議，所以內地出口業相信難有向好的情況，對於內銀企業來說，相信日後會有更加艱難的經營情況。至於科技股雖然有強勁的業績支持，但由於全球機構投資者正進行資產重新配置，特別是要把之前投資比重過大的科技股進行減持，而把資金放回在之前投資比重較少的金融股中，所以，恒指內的科技股走勢相信會較差，但金融股的表現則有機會向好。另外，在美國有機會進行加息下，公用股的吸引力便會下降，再加上地產股亦會因為出售項目的速度減慢而影響到他們的整體估值。
筆者根據各行業在未來一季會受到現有因素所影響下，筆者再把行業的前景在表1中記下來，發現向淡的行業共有9個，佔恒指的總比重為46.46%；至於向好的行業只有5個，而在恒指的佔比為34.14%，至於中性的行業則有3個，在恒指的佔比為19.18%。雖然未可以看到個別股份究竟有多受惠或受累現有的大環境，理論上不應該就這樣去作出總結，不過，從簡單的比較來看，仍然乕看到受累現有的大環境之股份比重，仍然較受惠於現有大環境股份比重高出12.32個百份比，因此，大市即使在「深港通」公佈後仍繼續下跌亦並非無可能。
恒指內各行業所包括的股份比重
行業類別
股份數目
佔恒指比重
前景
金融
6
25.72%
向好
內銀
4
16.22%
向淡
科技
3
11.23%
向淡
電訊
2
7.92%
中性
地產
8
7.63%
向淡
能源
4
5.98%
中性
綜合
4
5.28%
中性
內險
2
4.96%
向好
公用
3
3.50%
向淡
博彩
2
2.38%
向好
電力
2
2.26%
向淡
內需
4
2.12%
向淡
內房
2
1.91%
向淡
房託
1
1.63%
向淡
煤炭
1
0.73%
向好
港口
1
0.35%
向好
航空
1
0.17%
向淡
京華山一研究部主管
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