信星棄零售前景更佳
2016/12/14 08:41:19
網誌分類: 經濟
港股近日跟隨中國內地股市回吐，但個別二三線股維持強勢，主要原因是有高息支持，同時亦有業績明顯好轉之輩，值得重新估量。
由於曾堅持繼續其虧損的零售業務，令到產銷名牌鞋的信星（1170）
的盈利持續受壓，我曾停止研究該股。及至陳老闆不幸去世控股家族淡出管理層，董事會?手清理零售業務，信星的前景轉亮麗，股價在上月宣佈中期業績後，持續上升。
上半年度，信星盈利增加逾11巴仙至五千八百多萬元，合每股8.4仙，表面上只屬一般，然而，這個盈利數字已扣除了不再經營零售業所帶來的二千萬元虧損，期內實際的盈利增幅高逾兩成，由於現金流強勁，管理層宣派連特別股息共8仙，差不多是賺多少派多少。
信星是較早離開珠三角的代工出口商，廠房由中山遷往江西以及越南和柬埔寨，令到成本得已控制，與信星合作的大牌子持續增加，令到定單和毛利率均持續向上。
目前，信星的生產線主力已轉至越柬，還準備出售在中國的土地和廠房，套回更多現金。
信星一向經營有術，長期保留有六億元現金在手，因此可以持續回購股份和派高息，使能保持較高的估值，而一旦決心清理零售業務，股價走勢更加淩厲，輕易突破二元的阻力，繼續挑戰高位。
信星擁有不俗的零售渠道，但大小姐加入公司後，以自己名字創立新品牌，主攻中高檔童裝鞋，數年來一直帶來虧蝕。管理層結束零售業務，今後仍可把其零售渠道變賣，帶來一些剩餘價值。這是一項當機立斷的決策，也反映出控股家族已經進一步淡出管理層，交由專業人士管理。
逐步退出中國轉戰越柬是否很正確的政策？今後仍有待考驗，早前TPP（環太平洋夥伴協議）面臨被特朗普廢除，越柬概念曾成為負分，然而，特朗普近期不斷加強在貿易上向中國叫陣施壓，卻也使越柬概念股可以暫時成為避風港。
牌面上，信星的股價已超買，但由於預期下半年業績會有新的飛躍，總是不願作出較顯著的調整。我認為，一旦信星也跟隨大市回吐至大約兩元左右，則便是上車的好機會。現時買入仍可享有8仙股息，期末期息增至10仙，可攻可守。
曾廣標
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