何車500：太A下試52周低位
■太古A年初至今跌16.2%；圖為集團主席史樂山。 資料圖片
恒指年初至今跌1.6%，不計騰訊（700）的影響則跌3%。太古A（019）年初至今跌16.2%，跑輸大市，現價73.1元，較52周低位70.15元高出不多。對上一次低位是2011年10月
的69.93元（當時恒指16170點）。
（1）母企John Swire去年10月持太A41.07%，今年6月增至45.52%，增持價80.35元至86.28元。第二大股東安本資產管理去年5月持太A13.98%，今年10月降至6.97%，減持價73.17元至100.55元。太古B（087）亦有母企增持、第二大股東減持情況。過去年餘，第一大股東的眼光不如第二大股東。
（2）2015年全年，太古盈利增長21%，受惠於旗下國泰航空(293)多賺90%，及太古地產（1972）多賺48%。今年上半年，國泰盈利按年大跌80%，太地少賺10%，太古業績倒退27%，海洋業務繼續拖累太古業績。太A往績PE8.2倍，彭博綜合預券商預測，今年PE14.1倍，明年12.9倍。過去七年，太A平均PE8.5倍（2010年至2012年以外大部份時間10至14倍）。
（3）太A今明兩年PE不算有吸引力，業績平平不應享有較高PE。然而，預期PE0.49倍則屬頗低，較七年平均0.67倍有27%折讓。旗下公司，太地預期PB0.57倍，國泰0.83倍，港機工程(044)1.44倍。
（4）太B較太A的折讓（5股太B市價低於1股太A的%），由廿多年前的逾25%，降至現時的10%，估計未來會進一步降低，例如降至6%。
★太A下試52周低位的可能性存在，但估計即使下破，破位後亦不易大跌。以52周低位買太A，代表只付出0.47倍PB（如買太B則只付0.42倍PB），可以考慮。
何車
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