桐成：毫股市值、蚊股價格
桐成：毫股市值、蚊股價格
桐成控股上周五收市報1.33元，升3.1%。圖為其管理層。(資料圖片)
「桐成控股」(1611)是在去年的11月21日上市，碰巧當日是深港通的開通日子，因此，交易所無法安排敲鑼儀式，令它失去了一個宣傳股票的大好機會。
事實上，它還有
其他的「不利股價」因素，例如說，在上周五，其收市價是1.33元，表面上，好像是很貴的「蚊股」，但其實，其市值只是3.99億元，殼價折讓了四成，換言之，這是毫股市值、蚊股價格。
查「桐成控股」是成立了三十多年的老牌OEM公司，總部設於香港，美國是它最大的市場，佔了生意額一半以上，其他客戶則分布在德國和日本等等。它在2013年、2014年、2015年的收入分別是3.25億元、3.34億元及3.27億元，盈利則是0.23億元、0.32億元及0.33億元，可算是非常穩定。
至於去年收入稍降至2.89億元，但毛利率增加了，因此利潤反而稍升至0.47億元(按：這是稅前利潤，除稅後則和2015年差不多)，然而，因為它要扣除0.17億元的上市開支，因此按股票機察看資料時，會見到它的市盈率是21.5倍，但實際上，它的市盈率只是11倍左右而已。
它以1.44元至1.8元招股，超額認購32倍，因而觸發了回撥機制，回撥了30%。然而，雖然反應熱烈，但以接近下限的1.5元定價。
通常，如果招股反應好，但仍以下限定價，最大的可能性，是明益承配者，還有後著在背後。但由於仍有30%的街貨，這需要一段時間，去慢慢收貨，收齊之後，才能開車。
它一共發售了9千萬股，第一天的成交是3.49千萬股，稍升了幾巴仙，第二天已經至降至0.8千萬股，同時亦跌穿了招股價。去年12月6日至8日連續3天大成交，分別是4千萬股、13.3千萬股、3.37千萬股，最高去過2.1元，但3天均一度插穿了上市價。
我的判斷是：第一，它當日沽掉的貨並不多，只有不到10%。第二，過去的3個月它的股價在1.11元至1.33元之間的低位徘徊，應已收齊了貨。第三，這幾天它的股價、成交、買賣盤均有異動。第四，近日恒指重上萬四點，市場氣氛轉佳……
結論是：這股票應該是在蠢蠢欲動了。
作者為小說作家、報社主筆、股票投資者，吃喝活樂的專家
政經密碼 - 周顯 舊文
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