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2017年2月8日 星期三

立論 - 林少陽 2017年2月8日

立論 - 林少陽 2017年2月8日

立論:預言港股全球最強


■投資市場向來就是一個「夢工場」,正如《星聲夢裡人》中男女主角的故事,在現實世界中亦常有發生。 劇照



特朗普一上任,便連場好戲,讓全球花生友大飽眼福。有趣的是,即使這位美國總統凶神惡煞,全球金融市場似乎並沒有被他的出位施政所嚇窒。在上周末人心虛怯之時,全球股市應跌

不跌,後市應可看高一線。

以中長線而論,美股仍然是全球股市中最強。美股強勢,對中港股市未必有利,事關美股強勢的磁吸效應,短線將減弱外資流入港股的速度。然而,自去年下半年開始,新興市場有急起直追之勢。去年環球股市之中,以天然資源最豐富的巴西及俄國表現最強;而在「金磚四國」之中,天然資源較為貧乏的中國及印度,則暫時落後於其餘兩國。

但自年初至今,相關形勢似乎有所改變。印度Nifty50指數及MSCI中國指數今年以美元計價分別累升8%及7.6%,遠遠拋離歐美及日本股市。

去年底不少評論認為,今年全球政經形勢充滿不明朗因素,投資者大多步步為營,部署傾向保守。在這樣的開局之下,或有利今年首季環球金融市場的表現。展望雞年大市,環球經濟正逐步加速復蘇,市場投資情緒仍然偏向保守。港股看來有較大的機會,在跌跌碰碰的情況下,緩步攀升。

企業受惠通脹升溫
行業方面,今年投資市場主題首選環球市場再通脹(reflation)。環球股市有望在通脹逐步升溫之下,帶動企業盈利上升。原料供應商將率先受惠;其次金價亦將受惠於通脹上升,金礦股的盈利前景應可看高一線。

伴隨著美國加息周期的來臨,加上特朗普有意放寬跨國銀行業的監管,環球銀行及保險股亦有望擴闊息差,以及增加定息工具的投資回報。港股兩大股票指數中,商品及金融類股份所佔的比重最高。現時全球投資者一面倒看好美股後市,令全面受惠於環球市場再通脹的港股,反而成為最under owned的市場。

港股自2010年底以來,已多次令看好後市的投資者大失所望。目前港股每日成交金額不足700億港元,亦反映市場氣氛至今仍然審慎有餘,樂觀不足。現時預言港股今年或成為全球其中一個表現最佳的股市,可能會被行家及讀者譏為癡人說夢。

然而,投資市場向來就是一個「夢工場」。事實上,電影《星聲夢裡人》(La La Land)中男女主角的故事,在現實世界中亦常有發生──例如已故蘋果教主Steve Jobs、臉書創辦人Mark Zuckerberg、中國科網界的雙馬(馬化騰及馬雲)、以至谷歌雙雄(Larry Page及Sergey Brin)等的故事,都不過是在過去十多年內,在全世界人的視線內逐步夢境成真。

若讀者同意,今年將是reflation的一年,最受惠於reflation的行業當屬舊經濟行業中的商品及金融類股份,則本欄對今年港股有機會大幅領先環球主要指數的白日夢,其實亦不是太過離地。

林少陽
以立投資董事總經理
本欄逢周三刊出

林少陽
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