加息機增
2017/03/01 09:08:56
網誌分類: 經濟
投資者靜待特朗普的國會演說。杜指在連升12日之後，昨日終於唞唞氣，輕微回調25點，收報20812點，跌幅0.1%。睇股票恐懼指標VIX指數昨日升7%至12.92，兩日累升了14%，顯示投資者很關注
特朗普在國會的演說，究竟有無料到，會繼續齋?，抑或會透露未來政策的細節？不過，美股這兩日表現平靜，反映投資者覺得後市「有驚無險」，唔肯把資金挪出股市。
投資者顯得比較緊張的另一個原因係聯儲局將於3月中召開議息會議。睇近期公布的經濟數字，正在持續地改善，昨日公布的美國第四季GDP增長與初值維持不變，而消費者開出指數則由初值的2.5%上調至3%。
與此同時，標普/值勒（S&P/Case-Shiller）美國全國房價指數12月以年計上漲5.8%，高過上月的5.6%，主要係受到房屋存貨少和低按揭利率推動。另外，美國2月消費者信心顯得爆膨，指數升上2001年7月以來最高。房價持續上漲，消費者又肯消費，勢將加速推高通脹，推動聯儲局加快加息。
聯儲局「第三號人物」、紐約聯儲主席杜德利亦開口話，加息的理由顯得更為緊逼，預計聯儲局可能在「相對而言不遠的將來」加息。他成為一日內第三位釋放鷹派信號的聯儲高官。杜德利開口後美債價格下跌，美息上升，美元反彈。
杜德利話，過去兩個月發佈的數據與這種表現非常一致：美國經濟增速處於趨勢以上水平、就業增長強勁、通脹因能源價格上漲略有上升，而且他預計特朗普政府的財政政策可能朝增加刺激的方向發展。將這些綜合在一起，收緊貨幣政策的理由變得緊迫得多。
根據美國聯邦基金期貨交易製作的「聯儲局觀察工具」 顯示，市場預期3月加息概率由昨日稍早時的40%，急升至62%，而周一顯示3月加息的概率只有30%左右。
杜德利講話後，美國國債價格回落。10年期美債債息短線一度漲3個基點，逼近2.4厘。
聯儲局加息的空間大升。雖然話經濟好才加息，對大市影響有限，但心理始終有些陰影心理陰影，但對美股打擊又不太大。
睇番美股某些行業的表現，在加息預期升溫下，其實大幅受惠。特朗普可能推出的稅務改革和放寬行業，特別係銀行監管條例，美股大形勢大好，銀行股更係由於加息將拉闊息差，利潤得以提升，水漲船高。全美最大銀行摩根大通過去12個月，股價就勁抽56%。
摩根大通行政總裁Marianne Lake昨日在銀行的年度投資者高峰會上表示，預計在政府新政將刺激美國經濟增長和美國加息，集團淨收入在未來的兩、三年內由去年的247億美元，激增20%升至300億美元。當中有40億美元來息差拉闊，50億美元來自貸款業務增長。由於銀行監管條例的放寬，運作成本可以減少20億美元，在因違規賠償方面起碼可以降10億美元。Marianne Lake補充，預計還未計及減稅帶來的盈利。
摩根大通估計，放寬了2008年金融海嘯時訂立的銀行監管條例，未來的每股盈利增幅（ROTCE）將由2016年的13%升至15%，相對於她的競爭對手，富國銀行去年的每股盈利增幅為14% 美銀行為10%，花旗為 8%。 美國銀行業營運環境好轉，銀行股表現較好，類似匯控這些國際性銀行股股價都會有幫助。
陸羽仁
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