債息橫行
2017/03/29 09:33:00
網誌分類: 經濟
美股杜指連跌8日，昨日終於有番起色，回升150點，收報20702點，升幅0.7%；標普500指數升17點，收2359點，升幅亦係0.7%。
「特朗普標誌股」高盛昨日亦跟住反彈1.7%，係表現最好?的杜指成份股。美股反彈除咗
歐股造好，提振投資氣氛之外，主要還是昨日公佈的經濟數強勁其動，特別係美國3月消費者信心指數由上月的116.1爆升上125.6，大力推動美股反彈。
投資者對於呢個數字咁興奮，亦好易理解，因為美國國民生產總值（GDP）有7成係來自零售消費。另外，美國Darden餐廳公佈的季度業績強勁，進一步支持美國零售消費前景亮麗的看法，投資者預期美國經濟好景。另外，昨日公布的美國1月房屋價格指數上升5.9%至31個月以來高位。房價上升所做成的財富效應，係推動消費者信心的主要動力。
股票恐懼指標VIX指數再跌7.8%至11.53的低水平，股市自然有運行。與經濟增長比較敏感的行業，金融股、工業股及能源股昨日都有不錯表現，齊升1%。
近期美國公布的經濟數字，無論是硬數據（hard data）（包括就業數字、耐用品訂單、新屋動工和屋價等），以及軟數據（soft data）（指消費者的感覺，例如信心指數）都互相配合，表現良好，顯示美國經濟下半年仍然會繼續增長。
除了經濟數字靚仔，聯儲局副主席費沙昨日表示，今年美國再加兩次息，似乎是正確的，亦幫了股市一把。聯儲局官員只加3次息而非4次的言論，亦令到美國國債孳息率繼續回落，美國10年期國債息由上日的2.43厘回落至2.4171厘。自去年12月起，10年債息已經在2.4至2.6厘的狹窄軌道中走動，任何向上或向下的突破，都對股市有深遠影響。如下穿2.4厘，將利好港股，但暫時睇下穿的機會不大。
全球股市近兩日都因為特朗普的頭炮政策--新醫保法案未見光就死，打個冷震。有紐約著名股評人話，如果買股想贏錢，就要同市場講的背道而行，值得分享。
佢話市場近日跟住特朗普的成功和失敗的腳步走，荒謬之處就在於即使有包括FedEx、Starbucks、Adobe、Salesforce、Accenture等大型美企公布強勁業績，大市亦不為所動。另一方面，好似上星期三，就算倫敦國會外面發生恐襲，投資者覺得特朗普可能有好嘢推出，股市卻會反彈。
佢認為，如果想賺錢，就要同市場人士所講的倒轉做，買入業績表現良好或股價無鬱的股份，因為特朗普的天天搞作，對於創造長期財富並不重要。
他又認為，要留意國債債息的走向，可以視作特朗普政策的風向標，當息口向上，意味著他透過減稅擴張經濟的政策將會開展，當息口回落，預示特朗普的政策將行不得也哥哥，美國經濟增長亦會行人止步。而近期的長勝將軍金融股，盈利需要更闊的息差，才能勝過市場預期，股價將會因為息口下跌而受到衝擊。美股昨日回揚，股評人認為這是牛市勝利所致，與特朗普無關。
這與我對美國債息睇法近似，美國炒特朗普市令10年債息由去年10月低位1.8厘在個幾月內衝上2.6厘，之後在2.4至2.6厘橫行觀望，主要睇特朗普再通脹政策有無料到，對美股而言，債息回落代表特朗普唔得，反而對美股不利。
陸羽仁
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