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2017年4月13日 星期四

談國論企 - 黎偉成 2017年4月13日

談國論企 - 黎偉成 2017年4月13日


《談國論企-黎偉成》PPI生產購進價格續漲料再逐步推高物價

  《談國論企》中國的全國工業生產者出廠價格(PPI)於2017年3月份加大上升力度

,為自2016年四季度以來形成上行態勢,主要受到(I)工業生產者購進價格明顯上升,使

(II)原材料甚至採掘等生產資料出廠價格明顯走高,即使

(III)生活資料類別出廠價格

現時尚保相對穩定,相信稍遲階段亦難免受到一定程度的壓力,卻暫時仍屬可以預期的變異。政

府力促供給側和「三去一留一補」政策,通貨價格徐徐升溫,與經濟同步成長,可以接受。

 
*生產能源資源出廠價上升會漸次衍生壓力*
 
  據中國家統計局最新資料顯示,全國工業生產者出廠價格於2017年3月份同比增長

7﹒6%,連同2月份的7﹒8%及1月份的6﹒9%,使一季度的平均增幅達7﹒4%,即使

此情可解讀為2016年一季度平均下降4﹒9%的比較基礎甚薄弱所致,唯是一年之間同期之

數的來回相去差異,達到12﹒3個百分點之普,確實難掉以輕心。

  尤其是PPI之加大上升力度,主要受到(一)工業生產者購進價格急劇回升所拉動,於

2017年3月份達到10%,即使較對上一個月多增僅0﹒1個百分點,但連同9月份之

9﹒9%和1月份之8﹒4%,使一季度的平均增長幅度9﹒43%,而2016年同期則跌5

﹒76%,便充分顯示由跌轉升中的有巨大的差距,此更是由2016年10月份的同比由跌轉

升以來所之六連升趨勢,更是逐月的升幅不斷擴大,工業生產者近期面對生產成本膨脹壓力,日

益沉重,其中(1)燃料、動力類於2017年3月份的同比增長19%,連同2月份的

18﹒7%和1月份的14﹒7%,使一季度的平均增幅達到17﹒46%。此一工商各業生產

營運必須的能源所產生的衍生壓力,相當沉重。

  其他主要項目的購進價格亦普見顯著上升:(2)建築材料及非金屬類於2017年3月份

上升6﹒8%;(3)有色金屬原材料及電線類升16﹒1%,和(4)黑色金屬材料類升

21﹒8%。
  工業生產者購進價格加速回升,不是受到生產需求所拉動,因(I)規模以上工業增加值於

2017年1-2月份平均增長6﹒3%,略高於2016年的6%,對各類生產資源需求自然

有所增加,和(II)政府對煤炭和鋼鐵等嚴重產能過剩的行業所作出的「去庫存」、「去產能

」的政策,取得初步預期成效。
  但生產購進價格之大幅上升,對(二)生產資料出廠價格毫無疑問產生十分重大的壓力,包

括(i)採掘類的出廠價格於2017年3月份同比大幅上升33﹒7%,使一季度的平均增幅

提升至33﹒6%的高水平;(ii)原材料出廠價3月份處14﹒9%的高水平,連同2月份

的15﹒5%和1月份的12﹒9%升幅,使一季度的平均升幅亦達14﹒43%。生產用的採

掘類和資源類的出廠價攀升至如斯高水平,相信會對工業甚至商業的生產、經營成本,構成日益

沉重的壓力,並會遲早造成物價向上的效應。(iii)加工類的同比增長6﹒5%,尚穩,卻

是高於居民消費價格指數CPI凡多的水平。
 
*食品衣著及一般日用品等出廠價穩升*
 
  但(三)生活資料類別的出廠價尚穩,於2017年3月份同比上升0﹒7%,與2月份持

平之於1月份的0﹒8%,使一季度的平均增長約處0﹒8%的水平,壓力尚未算太大,因此數

相對於2016年同期之持平,略見增長而已,如:食品類同比增長於3月份同比增長所達之0

﹒7%,不僅持平於上年3月份的上升幅度,反而低於2月份升1﹒1%和1月份的1﹒3%升

幅,使一季度的平均升幅為1﹒03%;衣著類同比增長1﹒3%,連同2月份的1﹒3%和1

月的1﹒1%升幅僅使一季度的平均升幅達1﹒23%;一般日用品同比增長1﹒4%,略低於

2月及1月份皆處的1﹒5%;耐用消費品跌0﹒4%,卻比1及2月份皆跌的0﹒6%收窄0

﹒2個百分點。
  要是各主類項目的購進價格仍保持反覆上升態勢,相信生活類產品出廠價會加速上漲,和有

可能使居民消費價格CPI的食品類指數受到一定的壓力。民生存壓暫屬可以接受。

《資深財經評論員 黎偉成》(waishinglai210@yahoo﹒com﹒hk)

來源 source: http://www.etnet.com.hk
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