談國論企 - 黎偉成 2017年4月13日
《談國論企－黎偉成》ＰＰＩ生產購進價格續漲料再逐步推高物價
《談國論企》中國的全國工業生產者出廠價格（ＰＰＩ）於２０１７年３月份加大上升力度
，為自２０１６年四季度以來形成上行態勢，主要受到（Ｉ）工業生產者購進價格明顯上升，使
（ＩＩ）原材料甚至採掘等生產資料出廠價格明顯走高，即使
（ＩＩＩ）生活資料類別出廠價格
現時尚保相對穩定，相信稍遲階段亦難免受到一定程度的壓力，卻暫時仍屬可以預期的變異。政
府力促供給側和「三去一留一補」政策，通貨價格徐徐升溫，與經濟同步成長，可以接受。
＊生產能源資源出廠價上升會漸次衍生壓力＊
據中國家統計局最新資料顯示，全國工業生產者出廠價格於２０１７年３月份同比增長
７﹒６％，連同２月份的７﹒８％及１月份的６﹒９％，使一季度的平均增幅達７﹒４％，即使
此情可解讀為２０１６年一季度平均下降４﹒９％的比較基礎甚薄弱所致，唯是一年之間同期之
數的來回相去差異，達到１２﹒３個百分點之普，確實難掉以輕心。
尤其是ＰＰＩ之加大上升力度，主要受到（一）工業生產者購進價格急劇回升所拉動，於
２０１７年３月份達到１０％，即使較對上一個月多增僅０﹒１個百分點，但連同９月份之
９﹒９％和１月份之８﹒４％，使一季度的平均增長幅度９﹒４３％，而２０１６年同期則跌５
﹒７６％，便充分顯示由跌轉升中的有巨大的差距，此更是由２０１６年１０月份的同比由跌轉
升以來所之六連升趨勢，更是逐月的升幅不斷擴大，工業生產者近期面對生產成本膨脹壓力，日
益沉重，其中（１）燃料、動力類於２０１７年３月份的同比增長１９％，連同２月份的
１８﹒７％和１月份的１４﹒７％，使一季度的平均增幅達到１７﹒４６％。此一工商各業生產
營運必須的能源所產生的衍生壓力，相當沉重。
其他主要項目的購進價格亦普見顯著上升：（２）建築材料及非金屬類於２０１７年３月份
上升６﹒８％；（３）有色金屬原材料及電線類升１６﹒１％，和（４）黑色金屬材料類升
２１﹒８％。
工業生產者購進價格加速回升，不是受到生產需求所拉動，因（Ｉ）規模以上工業增加值於
２０１７年１－２月份平均增長６﹒３％，略高於２０１６年的６％，對各類生產資源需求自然
有所增加，和（ＩＩ）政府對煤炭和鋼鐵等嚴重產能過剩的行業所作出的「去庫存」、「去產能
」的政策，取得初步預期成效。
但生產購進價格之大幅上升，對（二）生產資料出廠價格毫無疑問產生十分重大的壓力，包
括（ｉ）採掘類的出廠價格於２０１７年３月份同比大幅上升３３﹒７％，使一季度的平均增幅
提升至３３﹒６％的高水平；（ｉｉ）原材料出廠價３月份處１４﹒９％的高水平，連同２月份
的１５﹒５％和１月份的１２﹒９％升幅，使一季度的平均升幅亦達１４﹒４３％。生產用的採
掘類和資源類的出廠價攀升至如斯高水平，相信會對工業甚至商業的生產、經營成本，構成日益
沉重的壓力，並會遲早造成物價向上的效應。（ｉｉｉ）加工類的同比增長６﹒５％，尚穩，卻
是高於居民消費價格指數ＣＰＩ凡多的水平。
＊食品衣著及一般日用品等出廠價穩升＊
但（三）生活資料類別的出廠價尚穩，於２０１７年３月份同比上升０﹒７％，與２月份持
平之於１月份的０﹒８％，使一季度的平均增長約處０﹒８％的水平，壓力尚未算太大，因此數
相對於２０１６年同期之持平，略見增長而已，如：食品類同比增長於３月份同比增長所達之０
﹒７％，不僅持平於上年３月份的上升幅度，反而低於２月份升１﹒１％和１月份的１﹒３％升
幅，使一季度的平均升幅為１﹒０３％；衣著類同比增長１﹒３％，連同２月份的１﹒３％和１
月的１﹒１％升幅僅使一季度的平均升幅達１﹒２３％；一般日用品同比增長１﹒４％，略低於
２月及１月份皆處的１﹒５％；耐用消費品跌０﹒４％，卻比１及２月份皆跌的０﹒６％收窄０
﹒２個百分點。
要是各主類項目的購進價格仍保持反覆上升態勢，相信生活類產品出廠價會加速上漲，和有
可能使居民消費價格ＣＰＩ的食品類指數受到一定的壓力。民生存壓暫屬可以接受。
《資深財經評論員 黎偉成》（ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ）
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