基金觀點：A股料重獲國際青睞
■國家主席習近平強調中國致力發展開放型世界經濟，決心推動資本市場國際化。 資料圖片
最近中國政府發放經濟維穩的強烈訊息，將經濟增長的目標由6.5-7%降至6.5%，反映中央政策方針傾向穩定經濟，為進一步推動國企改革及調整經濟結構預留空間。
中央監管機構
對股市的態度越趨開放，在滬港通及深港通兩大互聯互通機制下，逾九成的MSCI中國A股指數成份股已可容許外資直接投資，不再受限於合格境外機構投資者（QFII）的額度。
在過去20年，滬深兩地股市迅速發展，現時內地上市公司的數目已超越美國，惟至今仍未得到多數國際投資者的賞識。原因之一，是A股尚未被納入大部份國際股票指數，故持續遭到國際投資者的忽視。
不過，此情況相信在未來數年將逐漸出現重大轉變。國家主席習近平在今年的達沃斯經濟論壇上，強調中國致力發展開放型世界經濟。由人民幣國際化、內地債市發展，到A股逐步對外開放，均令外資更加容易進入內地市場，可見中國政府推動資本市場國際化的決心。
此外，由於上市A股眾多，加上當中不乏在新經濟行業快速成長的企業，未來A股市場將必然成為投資者捕捉中國增長機會的主要市場。隨著中國在國際金融市場上扮演越趨重要的角色，未來中國對環球市場的影響力將是前所未見的。
經歷過2015年股災，中央政府已汲取教訓，推出新措施限制散戶過度借孖展炒A股的情況再出現。在打壓樓市炒風方面，政策亦由被動轉為主動，以防止樓市泡沫再現。因此，內地A股最波動的時刻應已過去。
在內地經濟回穩下，企業盈利及現金流改善，預期今年A股市場的盈利增長10%至15%，明顯高於去年的低單位數增幅。工業品出廠價格指數（PPI）經過近5年的通縮後重返正數，利好上遊公司的收益。整體而言，我們接觸過的內地企業態度頗為審慎，均調低產能及其他營運成本，相信他們的利潤及現金流將持續改善，令資產負債表去槓桿化愈益明顯。
從估值層面而言，目前A股預測市盈率接近15倍，處於歷史水平的中位，雖然部份小型股估值偏貴，但整體上仍可找到不少估值吸引的優質成長股。加上中國目前仍實施資本控制，令內地A股免受外圍熱錢流動所幹擾，因而與環球股市的長線相關性偏低，僅為0.17，而與港股的相關性為0.48，可為投資者提供若幹程度的分散風險作用。
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