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2017年4月24日 星期一

基金觀點 - 吳家俐 2017年4月24日

基金觀點 - 吳家俐 2017年4月24日


基金觀點:
中國金融市場逐步與世界接軌


■中國需進一步開放市場及改善市場基礎設施,重建外國投資者對人民幣資產的信心。 資料圖片



中國在岸債券市場雖為全球第三大,但由於資本帳管制政策使其長久以來與世界脫軌,中國在全球債券投資方面的影響力與其市場規模並不相稱。

然而,隨著合格境外機構投

資者(QFII)及人民幣合格境外機構投資者(RQFII)制度相繼實施,為外國投資者進入在岸債券市場敞開大門。2016年,人民幣獲國際貨幣基金組織(IMF)納入特別提款權(SDR)貨幣籃子。在此正面基礎上,北京於去年初進一步將中國銀行間債券市場(CIBM)開放予私人機構投資者。

儘管前景樂觀,要使人民幣債券完全融入環球金融體系,當局必須付出更多努力。外國投資者持有的人民幣債券總額在過去三年間增加逾一倍,但相較其他SDR貨幣甚至部分新興市場而言,外資佔中國市值的比重依然偏低。為提升外國投資者的意欲,中國需要進一步開放市場及改善市場基礎設施,並重建他們對人民幣資產的信心。總理李克強承諾於今年內推行中港「債券通」,可望進一步協助外國投資者參與中國債券市場。

憂慮人民幣貶值亦是令投資者對購買人民幣債券卻步的原因之一。為恢復市場信心及消除對外滙的悲觀情緒,中央政府已採取多項措施,以維持短期經濟穩定,並承諾繼續推行結構性改革。中國人民銀行亦宣佈,將在岸衍生品市場開放予CIBM投資者進行外滙對沖,有助投資者減輕外滙風險。

因應中國開放市場的進展,若幹債券指數營運商正考慮將人民幣債券逐步納入國際指數。有關計劃倘若成事,將吸引與債券相關的資本流入,繼而協助中國平衡資本帳、減緩外滙貶值,並加快中國金融市場與世界接軌。

姚遠
安盛投資管理新興亞洲高級經濟師
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