曾淵滄專欄 2017年4月26日
曾淵滄專欄：回報可觀兩電看漲
■兩電和政府達成新協議，允許投資回報8%，兩電股價看漲。 資料圖片
法國總統選舉第一輪投票後，全球股市暴漲，香港恒指上漲316點，離52周高位不足1%，過去幾天面對調整壓力的雄安概念股金隅（2009）也大幅反彈4.18%，長建（1038）連升兩天，出現巨大的突破走勢。
突然之間，英鎊滙率上升成為長建的利好消息，這將是一個較長期的利好因素，因為保守黨在即將來臨的英國大選得勝的機會很大，使到英鎊繼續強勢，賺英鎊的長建當然得益。
經過一年多談判，特區政府終於與中電（002）及港燈（2638）達成新的協議，允許投資回報率由目前的9.99%降為8%，新協議有效期長達15年。8%是很不錯的回報，目前長建在海外的投資，能有8%已經可以說是不錯的回報，海外投資還得冒貨幣滙率的風險，而香港的兩電能獲得15年8%的投資回報，自然是很理想的。
當然，有人也許會認為從目前9.99%降為8%是下降了，但不要忘記，當年定下9.99%回報率時的利率水平比今日高得多，目前10年美國國庫債券利率不足3厘，因此，相信兩電有能力以不足4厘借到錢，4厘的資金成本能得到8厘的回報是太理想。
所以，估計兩電在未來會不斷建議新的投資，也許是以更環保的方式發電。總之，新投資就增加總投資額，也就增加利潤，因此，儘管未來有加息壓力，兩電的股價依然是看漲的，港燈的大股東電能（006）也得益，再推展至長建及長和（001）。
目前，比較美中不足的是內地A股的表現依然不算好，對港股而言，也許有一點點壓力，幸好，不少H股股價都能擺脫A股的壓力。
曾淵滄
財經評論員
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