談國論企 - 黎偉成 2017年4月26日
《談國論企－黎偉成》房地產開發投資提速受銷情穩快增長拉動
《談國論企》中國的房地產的住宅開發投資於２０１７年１－３月份呈現持續穩步有序提速
增長新態，使新開工面積明顯增長，促施工面積亦告穩升，乃受惠於商品房銷售額度及面積仍處
相對高度的上升水平，而開發企業到位資金由跌轉升，其中國內
貸款的投入每見積極，有利於居
民購買物業自住，漸次消化市場的旺盛剛性需求。此為國務院總理李克強於《２０１７年政府工
作報告》強調要「分類調控房地產市場」及要「因城施策去庫存」，內房未來的發展值得適度樂
觀以視之也。
＊房地產開發到位資金跌轉升個人貸按高增長＊
來自中國國家統計局《全國房地產開發和銷售情況》的數據，最是惹人注目的變化，當然為
（一）房地產開發商的住宅開發投資有明顯的提升，使（Ｉ）１－３月份累計額度
１﹒２９８１萬億元的同比增長１１﹒２％，相對於１－２月份６５７１億元的９％升幅多增２
﹒２個百分點之餘，重要的是把兩數相減所得出的３月份之數為６９５３億元，已是高於前兩個
月累計額度，而此較２０１６年同期所增的６﹒２％要多增整整５個百分點，可見開發商的投資
意向轉趨強烈。
由是此使（ＩＩ）住宅新開工面積於１－３月份累計２﹒２７５１億平方米，同比增加
１８﹒１％，較１－２月份１﹒２４１億平方米所增１４﹒８％（２０１６年１－３月份亦相同
），多增３﹒３個百分點，而３月份之數達１﹒０３４１億平方米，情況同樣有十分明顯的改善
。
和（ＩＩＩ）住宅的施工面積於１－３月份累計達４３﹒３２４１萬平方米，同比即使只是
略為上升２﹒２％，但已是較１－２月份４２﹒３１８５億平方米所增的２﹒１％稍多０﹒１個
百分點，屬上行的形態，總較２０１６年１－３月份升４％而低於１－２月份４﹒２％的下行要
好。
另一個現象，為（二）以住宅為主的整體土地購置，情況亦見回穩：所涉（Ａ）面積
３７８２萬平方米的同比增長５﹒７％，無疑低於１－２月份２３７４萬平方米的６﹒２％升幅
，但２０１６年一季度尚減１１﹒７％；（２）所涉的額度１３５９億元同比增加１６﹒７％
，更較１－２月份７９４億元所增１２﹒７％要高４個百分點，上年同期只增３﹒７％。
商品住宅房開發投資之能夠於２０１７年一季度建立明顯改善的勢頭，很主要受惠於（三）
銷情理想：（甲）面積於１－３月份累計２﹒５４８４億平方米，同比增加１６﹒９％，而１－
２月份則為１﹒２４３９億平方米和同比增加２３﹒７％，相對是受到２０１６年１－３月份和
１－２月份分別大幅增加３５﹒６％與３０﹒４％的高基數效應影響，因３月份之數
１﹒３０４５億平方米，已是略為超過前兩個月的總和。
（乙）銷售額度累計達１﹒９３９９萬億元的同比增長２０﹒２％，較１－２月份９１２１
億元的２２﹒７％升幅稍低２﹒５個百分點，同樣是在上年１－３月份和１－２月份分別
６０﹒３％與４３﹒６％的高基數衍生的效應，但３月份的銷額１﹒０２７８萬億元，較前兩個
月累計之數１１５７億元或１２﹒８％。此更為房地產開發商強化投資之因。
＊中央要分類調控房地產市場及因城施策＊
此使（四）待售面積３﹒９０８２億平方米，同比減少１５％，相對於１－２月份
４﹒０７２５億平方米所減的１２﹒７％，多減２﹒３個百分點，增銷使「去庫存」的問題亦取
得一定成效。
再看（五）房地產開發企業到位資金，所達３﹒５６６６萬億元同比增加１１﹒５％，相對
１－２月份２﹒２８８萬億元的７％升幅多增４﹒５個百分點，且３月份之數已是達到
１﹒２７８６萬億元，其中（Ａ）國內貸款６８９２億元同比增加１０﹒７％，較上年同期所增
的６﹒５％多增４﹒２個百分點，反映出以商業銀行為主的金融機構較為積極支持商品住宅的投
資建設發展，此說可印證於（Ｂ）其他到位資金１﹒７８０６萬億元同比增加２７﹒１％，其中
（ａ）個人按揭貸款５５３８億元同比增加１８﹒６％，和（ｂ）定金及預收款略逾１萬億元同
比大幅增加２７％，大有改善。
從政策層面分析，住宅房地產市場該有長期的穩定增長保證，因（甲）《政府工作報告》強
調要「分類調控房地產市場」，是為十分重要的政策性調節。中國政府自２００３年推行之改革
開放伊始，四大主要目標對象為：「鋼鐵、水泥、電解鋁和房地產」，而房地產之調控過去基本
是「一刀切」，但由全面調控（境內外坊間一眾謂之為「打壓」），反覆到近年之要「穩定健康
發展」，到如今之「分類調控」，「分類」已經是一大進步。
至於（乙）《政府工作報告》提出之２０１７年重點工作任務的第一條要用改革的辦法深入
推進「三去一降一補」就強烈表明要「因城施策去庫存」，去庫存要因城而施策，則要就不同城
市、不同地方的不同情況，區別對待地處理問題，施策才有可能達致更佳效益和地方政府更積極
確切的落實。《資深財經評論員 黎偉成》
（ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ）
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