百搭牌
2017/04/11 09:03:59
網誌分類: 經濟
週一美股，繼續近期有波幅、無升幅的格局，以接近平手離場。杜指及標普500指數都係微升2點收市。
國際油價持續好轉，能源股升0.8%，受惠於利比亞最大油田關閉，美國5月期油昨日升1.6%至每桶53.08美元，油價在過去一個月，
已經回升了9%。好多油公司股價都升上兩個月高位。而金融股繼續拖著美股後腿。
近期，聯儲局在加息的的同時，提出如何處理其高達4.5萬億美元的資產負債表，惹起市場對「縮表」的關注。然而，Allianz的首席經濟顧問Mohamed El-Erian表示，對市場造成最有力、最大風險的最大「百搭牌」（wild card）不在聯儲局，而在政治，美國本土、歐洲、中東及北韓，都是構成這將牌的部分。
佢估第一張出現的「百搭牌」是市場對連年處於龜速的經濟增長將會造出的反應。而關鍵在於特朗普執政團隊是否能夠成功出台促進經濟增長的政策，例如減稅和放寬監管條例。如果成功出台的話，將會推動美國經濟爆上；反之，將對經濟造成的傷害。 Mohamed El-Erian提醒投資者，在未來的一、兩年，我們將要面對上述狀況二者之一，即係：食粥或者食飯。言下之意是五五波，萬一開細，只有粥食，個市就有大反應。
美國經濟動力不如表面看的強勁，美國3月份汽車銷售突然放緩，年化率為1650萬輛，低過預期的1730萬輛，係2015年2月以來最少。市場不止大感意外，而且有些擔心。汽車銷售佔美國GDP的比重雖然不是很大，大約2.6%至3%，但由於汽車銷售係重要的經濟寒暑表，汽車行業可以做成比較大的漣漪效應。分析師正在觀察去年銷售的1800萬輛是否已經到頂。市場亦擔心汽車滯銷，庫存特別是二手車庫存，正在上升，將會對車價做成壓力。
美林美銀的美國經濟部門主管Michelle Meyer表示，如果汽車銷售在未來幾個月繼續下跌，就需要加倍留意啦，因為汽車市場是經濟狀況的直接反映，是美國整體消費市場是否疲弱的訊號。他認為汽車銷售放緩的其中一個原因，是整體汽車貸款業轉弱，主要係銀行經歷過去一段低息期，以及便宜熱充斥市場之後，開始收緊貸款標準。事實上，這個狀況由去年下半年開始，只是今年第一季在加速而已。
Michelle Meyer預計，這將變成一個常態，消費者較難借錢買車，自然影響需求啦。美銀美林預計美國今年汽車銷售總數為1790萬輛，少過去年。
不過，高盛就無咁樂觀，預計只有1500萬輛，主要原因係美國成年駕駛者人數正以每年0.1至0.2個百分點下降，再加上駕駛者平均擁有的汽車數量亦由2000年代初的平1.25輛，下降到1.2輛，導致汽車銷售放緩。而這個趨勢將會逐年擴大。即長期而言，汽車銷售只會有少無多。
另一個原因係係市場上用者分享的意識越來越普遍，Uber，Zipcar及Lyft將會越來越流行，將促使很多人不需要擁有自己的汽車。高盛指出，美國汽車的銷售，當中一半來自美國生產的汽車，另一半來自進口汽車及二手車銷售。高盛預計，如果銷售持續下跌兩至三年，將拖低美國全年經濟增長0.05至0.1個百分點。
結論是美國經本身動力不足，若特朗普的再通脹政策一再受阻，經濟下滑，個市就無運行。若然特朗普未能在第二季推出理想的減稅方案，美股大市可能失去耐性。
陸羽仁
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