網頁

建議加入我們的Facebook, 如果遇到特別情況,我們可以有一個平台通知大家。
文章漏咗/建議:按此通知

2017年4月6日 星期四

陸羽仁 BLOG 2017年4月6日

陸羽仁 BLOG 2017年4月6日

過山車
2017/04/06 09:20:39
網誌分類: 經濟
聯儲局諸公近日一直講「縮表」(減少持有債券規模),原因終於揭盅,原來是做期望管理,怕議息會議紀錄公布市場有大震憾。

美股昨日早段升得好好,杜指最高升過198點,因為美國3月ADP就業人數增加26.3萬,創2014年12月來最大

增幅。但午後聯儲局公開3月份議息會議記錄,就像一盤冷水照頭淋,美股當堂「榭曬」,杜指在個半小時內插水216點,以接近會全日最低位收市,跌41點,收報20648點,係14個月以來,最大的單日回調,一日坐完由高至低的過山車。

市場之所以這樣「騰雞」,主要係會議紀要顯示,美國加息的速度將可能會比市場想像的要快,亦有人話美股如今估值偏高。更重要的是,與會的官員宣佈,將會於今年稍晚的時候開始縮減聯儲局的資產負債表規模。

自金融海嘯以來,聯儲局把美國基準利率降低至零之餘,更三度推出「量化寬鬆」(QE),不斷買入國債及抵押債券放水救市。令到資產負債表規模大幅增加1萬億美元至目前的4.5萬億美元!

雖然聯儲局在2014年10月底宣布終止QE計畫,但資產負債表規模其實並無減少,主要是聯儲局持有的債券及抵押債券到期,它收回現金後,又重新投入市場內買債。市場估計,聯儲局的「縮表」計劃的第一步,是停止這個「重投」(roll back)政策。

千萬不要低估了「重投」的這筆數,據美銀美林美國短期利息策略部門主管Mark Caban指出,2017年聯儲局重投到國債及抵押債券的金額達到1950億美元,明年達到4220億美元,到2019年又會再有3460億美元!若停止重投,市場就會少了上述的資金供應。

聯儲局開始「縮表」的時間比市場原來預期的早了幾個月。有分析指出,聯儲不再重新投入到期國債及抵押債券的資金,直接的效果是市場上減少了部份「便宜錢」,其次是國債市場及抵押債券市場上忽然間少了一個恆常的大買家,令到國債及抵押債券價格下跌,推高債息及抵押債券息率。

至於加息方面,聯儲局由2015年底開始加息,至今一共只加了三次息,加息步伐緩慢而穩定。市場預期聯儲局今年只會加多兩次息。不過,紐約聯儲主席杜達利上週已經建議,聯儲局應該提提加息的次數,之後暫停下來,進行縮表後,然後繼續調升利率。

摩根士丹利投資管理公司的固定收入組合經理Jim Caron亦表示,如果經濟據字理想,經濟發展狀況良好,政府又推出稅改,預期聯儲局的加息步伐,將會預期的要快。

雖然議息紀要未有說明聯儲局將會如何縮表,以及縮減的規模,但「縮表」的決心已經好明顯,即時嚇到市場腳軟。股票恐懼指標VIX指數昨日亦跳升9.3%至12.89。

商品期貨交易顯示,聯儲6月加息概率上升至66.9%,9月加息概率上升至83.2%。預期到下月接近聯儲局會議時,加息憂慮會壓低大市。

陸羽仁
回應總數
陸羽仁 BLOG 舊文
來源 source: http://blogcity.me