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2017年5月4日 星期四

談國論企 - 黎偉成 2017年5月4日

談國論企 - 黎偉成 2017年5月4日


《談國論企-黎偉成》製造業PMI四月隨新訂單生產放緩料可再擴

  《談國論企》中國製造業採購經理指數(PMI)於2017年4月份的擴張力度有所放緩

,主要受困於(1)生產、(2)尤以包括出口在內的新訂單均告回落,使(3)從業人員由輕

微擴張再轉溫和收縮之況,但(4)主要原材料購進價格與(

5)出廠價格由高位明顯回落,故

(6)生產經營活動預期指數仍然明顯向上,顯見製造業對生產銷售前景普見樂觀。政府以供給

側為主導的內需定向俏,相信經濟在2017年可續以穩中求進態勢發展。

 
*原材料購進價拉低出廠價可強化競爭能力*
 
  來自國家統計局服務業調查中心、中國物流與採購聯合會(CELF)聯合發布的最新資料

,製造業採購經濟理指數在2017年4月份達51﹒2(見表一),相對對上一個月之數大幅

回落0﹒6個百分點,並結束3月份51﹒8月環比升0﹒2個百分點和2月份51﹒3環比升

0﹒3個百分點的二連升態勢,和返回至2016年10月份的水平,但製造業維持徐徐反覆擴

張態勢未變:
  最惹人注目者,為競爭能力有漸次提升傾向,尤其是(一)製造業的(1)主要原材料購進

價格分類指數於2017年4月份51﹒8(見表二.下同),月環比大幅減少7﹒5個百分點

,而3月份達59﹒3和2月份達59,環比分別回落4﹒9個百點與0﹒3個百分點,不僅形

成三連跌,更為逐月的降幅有明顯的擴大。
  正正因為原材料購進價格有快速的增長,故(2)出廠價格分類指數於2017年4月份回

落至48﹒7,較對上一個月低4﹒4個百分點,加上3月份所達的53﹒2月環比低2﹒1個

百分點,成為二連跌之餘,更重新回到臨界點以下,為2016年6月份及5月份以來之再陷低

於50之況,該有利製造業強化內銷及出口的競爭能力。

  由是是月的若幹利淡因素,暫時不用過分憂慮,特別是(二)製造業的生產情況仍然保持相

對良好的形態,分類指數於2017年4月份達53﹒8,環比只是回落0﹒4個百分點,但擴

張力度仍然相對強勁,較對上一個月54﹒2環比所升0﹒5個百分點顯示兩個月總和仍淨升

0﹒1個百分點,而2月份53﹒7月環比大幅增加0﹒6個百分點,和1月份53﹒1月環比

稍為回落0﹒2個百分點。
  至於訂單擴張力度放緩,也許會是季節性因素之使然,其中(三)新訂單分類指數52﹒3

的環比下跌整整1個百分點,而3月份53﹒3月環比增0﹒3個百分點和2月份52﹒8升

0﹒2個百分點,但仍然高於2016年9月份的50﹒9及這之前的水平,可說是保持反覆加

大擴張力度的態勢,尤其是(I)出口新訂單分類指數於4月份達50﹒6,環比所回落的

0﹒4個百分點,又較整體新訂單所降之1個百分點少減0﹒6個百分點,連同之前的五連升分

析:3月份51環比只是升0﹒2個百分點,2月份50﹒8?0﹒5個百分點,和1月份和

2016年12月的月環比皆回升0﹒2個百分點,及11月份環比大幅上升1﹒1個百分點,

仍為第6個月的擴張,並明確止住2016年10月份的收縮之情。

 
*出口新訂單仍保持溫和擴張前景續可俏看*
 
  和(II)以出口主導的進口訂單分類指數回落至50﹒2,較對上一個月的50﹒5回落

0﹒3個百分點,而3月份相對於2月份的51﹒2又回落0﹒7個百分點,已是少減0﹒4個

百分點,此為自2016年12月至今連續六個月高於臨界點50的擴張形態。

  此於一定程度意味以內需為主的訂單的擴張力度有可能略見放慢。唯是內需在供給側政策維

持穩快增長的支持,而美國以至歐洲等地經濟回穩甚至向俏,相信會有利於中國的工貿情況有望

進一步改善,整體國民經濟未來的發展前景,值得作出良性的憧憬。

  反而(四)從業人員分類指數於4月份的環比大幅回落0﹒8個百分點至49﹒2,未能持

續3月份達50重新回到臨界點之態。若製造業就業情況再度好轉,會有利於供給側政策底下的

內需擴張。
  至於(五)製造業的生產經營活動預期指數,於4月份達56﹒6,月環比仍然大幅回落1

﹒7個百分點,持平於3月份所跌的1﹒7個百分點,但仍然處相對較快擴張軌道,和較

2016年4月份55﹒同比?加1﹒6個百點。此顯製造業在外需存困不輕情況底下仍對前景

保持樂觀預見。
  供給側能夠更加確切拉動消費、購物為主的內需不斷擴張,則通貨價格相應向上,又是很自

然和可以接受之事。《資深財經評論員 黎偉成》

(waishinglai210@yahoo﹒com﹒hk)

          表一:中國製造業採購經理指數(PMI)

 
                   指數   月環比(個分點)

      --------------------------

       4月╱2017    51﹒2    -0﹒6

       3月╱2017    51﹒8    +0﹒2

       2月╱2017    51﹒6    +0﹒4

       1月╱2017    51 3    -0﹒1

      12月╱2016    51﹒4    -0﹒2

      11月╱2016    51﹒7    +0﹒5

      10月╱2016    51﹒2    +0﹒8

       9月╱2016    50﹒4     持平

       8月╱2016    50﹒4    +0﹒5

       7月╱2016    49﹒9    -0﹒1

       6月╱2016    50﹒0    -0﹒1

       5月╱2016    50﹒1     持平

       4月╱2016    50﹒1    -0﹒1

      12月╱2015    49﹒7    +0﹒1

      12月╱2014    50﹒1    -0﹒2

      12月╱2013    51﹒0    -0﹒4

      12月╱2012    50﹒6     持平

      12月╱2011    50﹒3    +1﹒3

      12月╱2010    53﹒9    -1﹒3

      --------------------------

          表二:PMI分類指數(月環比.百分點)

 
分類    4月╱17 3月╱17 2月╱17 1月╱17 12月╱16 11月

-----------------------------------------

新訂單   52﹒3  53﹒3  53﹒0  52﹒8  53﹒2  53﹒2

      -1    +0﹒3  +0﹒2  -0﹒4   持平   +0﹒4

生產    53﹒8  54﹒2  53﹒7  53﹒1  53﹒3  53﹒9

      -0﹒4  +0﹒5  +0﹒6  -0﹒2  -0﹒6  +0﹒6

進口    50﹒2* 50﹒5* 51﹒2* 50﹒7* 50﹒3* 50﹒6*

      -0﹒4  -0﹒7  +0﹒5  +0﹒4  -0﹒3  +0﹒7 

出口新單  50﹒6* 51*   50﹒8* 50﹒3* 50﹒1* 50﹒3* 

      -0﹒4  +0﹒2  +0﹒5  +0﹒2  -0﹒2  +1﹒1  

在手訂單  45    46﹒1  46﹒0  46﹒3  46﹒2  46﹒7  

      -1﹒1  +0﹒1  -0﹒3  +0﹒1  -0﹒5  +0﹒9  

材料庫存  48﹒3  48﹒3  48﹒6  48    48    48﹒4 

       持平   -0﹒3  +0﹒6   持平   -0﹒4  +0﹒3

從業員   49﹒2  49﹒7  49﹒2  48﹒9  49﹒2  48﹒8

      -0﹒8  +0﹒5  +0﹒3  -0﹒3  +0﹒4  +0﹒2

----------------------------------------

          表二(續):PMI分類指數(月環比.百分點)

 
分類  10月╱16 9月╱16 8月╱16 7月╱16 6月╱16 4月╱16 

------------------------------------------

新訂單  52﹒8  50﹒9  51﹒3  50﹒4  50﹒5  51﹒0

     +1﹒9  -0﹒4  +0﹒9  -0﹒1  -0﹒2  -0﹒4   

生產   53﹒3  52﹒8  52﹒6  52﹒1  52﹒5  52﹒2

     +0﹒5  +0﹒2  +0﹒5  -0﹒4  +0﹒2  -0﹒1

進口   49﹒9* 50﹒4* 49﹒5* 49﹒3* 49﹒1* 49﹒5* 

     -0﹒5  +0﹒9  +0﹒2  +0﹒2  -0﹒5  -0﹒6  

出口新單 49﹒2* 50﹒1* 49﹒7* 49﹒0* 49﹒6* 50﹒1*

     -0﹒9  +0﹒4  +0﹒7  -0﹒6  -0﹒4  -0﹒1 

在手訂單 45﹒8  45﹒2  45﹒0  45﹒5  45﹒0  44﹒8 

     +0﹒3  +0﹒2  -0﹒5  +0﹒5  -0﹒4  -0﹒9 

材料庫存 48﹒1  47﹒4  47﹒6  47﹒3  47﹒0  47﹒4 

     +0﹒7  -0﹒2  +0﹒3  +0﹒3  -0﹒6  -0﹒8 

從業人員 48﹒6  48﹒6  48﹒4  47﹒9  47﹒9  47﹒8 

     +0﹒2  +0﹒2  +0﹒5  -0﹒3  -0﹒3  -0﹒3 

------------------------------------------

*為經季節調整之數
資料來源:中國物流與採購聯合會(CELP)及國家統計局服務業調查中心

資料整理:黎偉成 
來源 source: http://www.etnet.com.hk
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