加息升溫
2017/05/04 08:30:08
網誌分類: 經濟
美國聯儲局結束一連兩日的議息會議，一如市場所料，決定維持現有的貨幣政策不變，並對美國經濟狀況有正面的評估，市場對聯儲局將於6月加息的預期大升，估計息差預期將會因加息而拉闊，有利銀行股，標普銀行股票基金升0.8%，跑贏大市。
週三美股收市基本上持平，杜指微升8點；標普500指數微跌3點；納指因為蘋果股價下跌拖累，跑輸大市，跌0.4%。
在今次聯儲局會議之前，美國一系列經濟數據表現不佳。第一季美國GDP和去年同期同比僅增長0.7%。3月通脹也意外減弱。3月通脹向上月環比下降0.2％，令同比增速低於美聯儲2%的目標，與去年同期比較，3月通脹只上漲1.8％，而聯儲局重視剔除食品和能源價格的核心通脹更只上漲1.6％。
雖然聯儲局在議息聲明中對於美國今年第一季GDP增長只有0.7%，表示擔憂，但認為經濟疲弱只是過渡性質。另外，聯儲局預計美國貨幣政策將會繼續逐步調整，美國經濟活動將於適度擴張，勞動市場則會繼續強勁，至於通脹率，中期而言將會在2%的水準穩定下來。
聯儲局的決定與市場預期差不多。富國銀行表示，聯儲局6月加息的決定，仍放在?面上，聯儲局開會後，市場預期6月加息的機會由60%升上75%。聯儲局在議息聲明中並未提及其4.5萬億美元的資產負債表如何縮表，但預計相關事項在會議中已有討論，大家會在聯儲局公開議息紀要時見得到。
聯儲局開會後，6月加息預期升溫，黃金下跌，債息向上。美國國債息率昨日輕微上升，兩年期短債債息升上1.298厘；而10年期國債息收2.311厘。Voya Investment Management的首席投資官 Matt Toms認為，美國勞動市場將是聯儲局是否決定在6月加息的關鍵。ADP及穆迪分析昨日公佈的美國4月私人企業創造了17.7萬個職位，輕微高過市場預計的17.5萬個，比較重要的4月美國非農就業報告，將於今週五公佈。
6月加息預期升溫，將有利銀行股，不利地產股。
蘋果昨日公佈業績，盈利好過預期，但營收就不如預期。蘋果表示，上季iPhones銷售了5080萬部，略為低過預期的5200萬部。蘋果股價跌0.3%，令到納指未能創新高。不過市場分析普遍仍然睇好蘋果，因為iPhone 8將於今年秋天推，勢將再次惹起市場哄動。
俗稱股票恐懼指標VIX指數昨日收10.68，今週跌至10年以來低位，是否代表投資者對市場好有信心，可以大手入市呢？有分析就指出，VIX指數（波動指數）處於歷年低位，並不一定代表高漲的情緒已經瀰漫著整個市場。
VIX指數每日計算，代表市場對未來30天的市場波動率的預期。當指數越高時，顯示投資者預期未來股價指數的波動性越劇烈；當VIX指數越低時，代表投資者認為未來的股價波動將趨於緩和。
有意見認為現時市場的波動應該比現時高，特別是在接近金融海嘯8週年以及聯儲局將會加息和縮表。所以VIX指數這樣低是不合理的。
Macro Risk Advisor首席衍生工具策略師 Pravit Chintawongvanich指出，VIX指數低企，正反映了市場異常淡靜，標普500指數過去5個交易日，波幅只有0.6%，係1994年1月以來最低的5日波幅變動，反映無人覺得股市在短期內會大變，所以沒有人願意付錢去買大市波動的保險。
投資者又如何猜測大市未來的動向呢，Chintawongvanic認為這就像一個賭波的人預計落注的球隊下場將會贏出，又或者酒吧老闆估計今週五又會有醉酒客人打架一樣，純粹係參考近期的表現。他提醒投資者不要簡單地參照VIX指數，就貿貿然入市，這就像見到連連的大雨，就傾向於陽光好快就會出現一樣。更重要的是VIX指數其實只有20多年（1993年推出）歷史，而且也比較難以瞭解。
陸羽仁
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