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2017年5月4日 星期四

陸羽仁 BLOG 2017年5月4日

陸羽仁 BLOG 2017年5月4日

加息升溫
2017/05/04 08:30:08
網誌分類: 經濟
美國聯儲局結束一連兩日的議息會議,一如市場所料,決定維持現有的貨幣政策不變,並對美國經濟狀況有正面的評估,市場對聯儲局將於6月加息的預期大升,估計息差預期將會因加息而拉闊,有利銀行股,標普銀行股票基金升0.8%,跑贏大市。



週三美股收市基本上持平,杜指微升8點;標普500指數微跌3點;納指因為蘋果股價下跌拖累,跑輸大市,跌0.4%。

在今次聯儲局會議之前,美國一系列經濟數據表現不佳。第一季美國GDP和去年同期同比僅增長0.7%。3月通脹也意外減弱。3月通脹向上月環比下降0.2%,令同比增速低於美聯儲2%的目標,與去年同期比較,3月通脹只上漲1.8%,而聯儲局重視剔除食品和能源價格的核心通脹更只上漲1.6%。

雖然聯儲局在議息聲明中對於美國今年第一季GDP增長只有0.7%,表示擔憂,但認為經濟疲弱只是過渡性質。另外,聯儲局預計美國貨幣政策將會繼續逐步調整,美國經濟活動將於適度擴張,勞動市場則會繼續強勁,至於通脹率,中期而言將會在2%的水準穩定下來。

聯儲局的決定與市場預期差不多。富國銀行表示,聯儲局6月加息的決定,仍放在?面上,聯儲局開會後,市場預期6月加息的機會由60%升上75%。聯儲局在議息聲明中並未提及其4.5萬億美元的資產負債表如何縮表,但預計相關事項在會議中已有討論,大家會在聯儲局公開議息紀要時見得到。

聯儲局開會後,6月加息預期升溫,黃金下跌,債息向上。美國國債息率昨日輕微上升,兩年期短債債息升上1.298厘;而10年期國債息收2.311厘。Voya Investment Management的首席投資官 Matt Toms認為,美國勞動市場將是聯儲局是否決定在6月加息的關鍵。ADP及穆迪分析昨日公佈的美國4月私人企業創造了17.7萬個職位,輕微高過市場預計的17.5萬個,比較重要的4月美國非農就業報告,將於今週五公佈。

6月加息預期升溫,將有利銀行股,不利地產股。

蘋果昨日公佈業績,盈利好過預期,但營收就不如預期。蘋果表示,上季iPhones銷售了5080萬部,略為低過預期的5200萬部。蘋果股價跌0.3%,令到納指未能創新高。不過市場分析普遍仍然睇好蘋果,因為iPhone 8將於今年秋天推,勢將再次惹起市場哄動。

俗稱股票恐懼指標VIX指數昨日收10.68,今週跌至10年以來低位,是否代表投資者對市場好有信心,可以大手入市呢?有分析就指出,VIX指數(波動指數)處於歷年低位,並不一定代表高漲的情緒已經瀰漫著整個市場。

VIX指數每日計算,代表市場對未來30天的市場波動率的預期。當指數越高時,顯示投資者預期未來股價指數的波動性越劇烈;當VIX指數越低時,代表投資者認為未來的股價波動將趨於緩和。

有意見認為現時市場的波動應該比現時高,特別是在接近金融海嘯8週年以及聯儲局將會加息和縮表。所以VIX指數這樣低是不合理的。

Macro Risk Advisor首席衍生工具策略師 Pravit Chintawongvanich指出,VIX指數低企,正反映了市場異常淡靜,標普500指數過去5個交易日,波幅只有0.6%,係1994年1月以來最低的5日波幅變動,反映無人覺得股市在短期內會大變,所以沒有人願意付錢去買大市波動的保險。

投資者又如何猜測大市未來的動向呢,Chintawongvanic認為這就像一個賭波的人預計落注的球隊下場將會贏出,又或者酒吧老闆估計今週五又會有醉酒客人打架一樣,純粹係參考近期的表現。他提醒投資者不要簡單地參照VIX指數,就貿貿然入市,這就像見到連連的大雨,就傾向於陽光好快就會出現一樣。更重要的是VIX指數其實只有20多年(1993年推出)歷史,而且也比較難以瞭解。

陸羽仁
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