【實戰理論】越安全 越危險（沈振盈）（JUN 13）
2017-6-13 9:00:00
連續兩日的外圍震盪，特別是科技股的急跌，令市場的看法再趨兩極化。蘋果公司股價接連被大行唱淡，整個科技板塊亦遭受到壓力。其實看好看淡者，皆有其理由，分歧只在於大家睇的時間性不同。看好者著眼於
眼前的升勢，對市場潛在著的危機，完全放下警惕性。故此，完全忽略了基本因素已正在改變、而且越變越急的狀況。好友被過去八年「量化寬鬆」的市況所洗腦，一切認為是「應份的」，是「上天」恩賜的，永遠不會改變的。只要越來越多投資者有此想法，時機就到，危機就隨時會出現。
筆者屬於看淡的一方，不只是看淡，而且是看得很淡，主要原因就是建基於基本因素。作基本分析，一定要建基於一些前瞻性的假設，而此等假設，必須要有具說服力的訊號、具合理性的因果邏輯。自去年杭州G20之後，其實環球貨幣政策方向已改變，各國不會再加大寬鬆。此推斷合情合理，兼且已見央行的手影。這就是基本因素的重大變化，亦意味著「量寬」這「芝士」正在被慢慢偷走（註）。
人的心理是好奇怪的，不斷重複的現象，會令人培養出慣性，認為過去是這樣，未來都一樣是這樣，特別是剛剛過去發生的情況，印象會更深刻。故此，當大市出現「大時代」式的急升之時，又或者類似今年的連升數月的現象，就會將「股災」、「大跌」出現的可能性，看得極低，甚至完全置之不理。然而，在投資市場中，此現象的出現，每每就是股災將現的前奏。當市場覺得越安全，就是越危險之時。
註：參考「誰偷走我的乳酪」一書
實戰理論 - 沈振盈 舊文
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