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2017年6月13日 星期二

實戰理論 - 沈振盈 2017年6月13日

實戰理論 - 沈振盈 2017年6月13日


【實戰理論】越安全 越危險(沈振盈)(JUN 13)

2017-6-13 9:00:00



連續兩日的外圍震盪,特別是科技股的急跌,令市場的看法再趨兩極化。蘋果公司股價接連被大行唱淡,整個科技板塊亦遭受到壓力。其實看好看淡者,皆有其理由,分歧只在於大家睇的時間性不同。看好者著眼於

眼前的升勢,對市場潛在著的危機,完全放下警惕性。故此,完全忽略了基本因素已正在改變、而且越變越急的狀況。好友被過去八年「量化寬鬆」的市況所洗腦,一切認為是「應份的」,是「上天」恩賜的,永遠不會改變的。只要越來越多投資者有此想法,時機就到,危機就隨時會出現。

筆者屬於看淡的一方,不只是看淡,而且是看得很淡,主要原因就是建基於基本因素。作基本分析,一定要建基於一些前瞻性的假設,而此等假設,必須要有具說服力的訊號、具合理性的因果邏輯。自去年杭州G20之後,其實環球貨幣政策方向已改變,各國不會再加大寬鬆。此推斷合情合理,兼且已見央行的手影。這就是基本因素的重大變化,亦意味著「量寬」這「芝士」正在被慢慢偷走(註)。

人的心理是好奇怪的,不斷重複的現象,會令人培養出慣性,認為過去是這樣,未來都一樣是這樣,特別是剛剛過去發生的情況,印象會更深刻。故此,當大市出現「大時代」式的急升之時,又或者類似今年的連升數月的現象,就會將「股災」、「大跌」出現的可能性,看得極低,甚至完全置之不理。然而,在投資市場中,此現象的出現,每每就是股災將現的前奏。當市場覺得越安全,就是越危險之時。

註:參考「誰偷走我的乳酪」一書
實戰理論 - 沈振盈 舊文
來源 source: http://www.winmoney.hk