談國論企 - 黎偉成 2017年6月13日
《談國論企－黎偉成》工業生產者出廠價格隨購進成本回落穩通貨
《談國論企》中國的全國工業生產者出廠價格（ＰＰＩ）於２０１７年５月份上升速度持續
放緩，不僅受惠於（Ｉ）工業生產者購進價格特別是燃料動力類、黑色金屬材料等升速降低，使
（ＩＩ）原材料甚至採掘等生產資料出廠價格亦漸次減壓，而
（ＩＩＩ）生活資料類別出廠價格
保相對穩定之餘，更有徐徐向下傾向，相信有助居民消費價格（ＣＰＩ）穩定於相對不高水平。
政府力促供給側挺內需和「三去一留一補」政策，通貨價格與經濟同步成長，發展形態良佳。
＊生產能源資源出廠價漸次減壓屬佳象＊
據中國家統計局最新資料顯示，全國工業生產者出廠價格於２０１７年５月份的同比增長５
﹒５％，相對於２０１６年同期尚下降２﹒８％仍處相對較高的水平，卻較對上一個月的４月份
的６﹒４％升幅少增０﹒９個百分點，當然亦低於３月份的７﹒６％、２月份的７﹒８％及１月
份的６﹒９％升幅，為２０１７年以來的暫見最低漲幅，更予人以ＰＰＩ所形成的不斷減壓趨勢
日益明顯，對通貨和整體經濟皆屬好事。
尤其是ＰＰＩ之升幅有較明顯的收窄，主要受到（一）工業生產者購進價格普見回落所拉動
，即於２０１７年５月份同比增加８％，較對上一個月的９％升幅少增整整１個百分點，而４月
份相對於３月份的１０％又回落整整１個百分點，並成為２０１７年前５個月最低增長的月份，
並與４月份結束由２０１６年１０月份的同比由跌轉升以來所之六連升趨勢，其中（１）燃料、
動力類於５月份上升１５﹒８％，較４月份的１７﹒６％升幅少增１﹒６個百分點，相對於４月
份比３月份１９％少增１﹒４個百分點所收窄的幅度更大。由是可解讀：能源成本對工商各業生
產所造成的衍生壓力，有逐步降溫之態，乃佳象者也。
其他主要項目的購進價格的最新變異，為：（２）有色金屬原材料及電線類升１３﹒９％和
較對上一個月的１５﹒４％回落１﹒５個百分點，和（３）黑色金屬材料類升幅由４月份的
１７﹒３％下調５個百分點至１４。但（４）建築材料及非金屬類於５月份的升幅為８％，則較
４月份所升的７﹒８％多增０﹒２個百分點，為２０１６年１０月份以來連升８個月之勢，且升
幅逐月擴大。
但工業生產者購進價格尚處相對高位，不是受到生產需求所拉動，因：規模以上工業增加值
於２０１７年１－４月份均增６﹒５％，相對於工業生產者購進價格的升幅少增２﹒５個百分點
，和較１－３月份的６﹒８％少增０﹒３個百分點。這也許與政府對煤炭和鋼鐵等嚴重產能過剩
的行業所作出的’去庫存’、’去產能’的政策，取得初步預期成效有關。
購進價格升幅有所放緩，對（二）生產資料出廠價格產生同步減壓之實效，包括（ｉ）採掘
類的出廠價格於５月份即使仍然大增２２﹒７％，卻較對上一個月所升的２８﹒３％少增５﹒６
個百分點，比４月份環比少增的４﹒６個百分點擴大整整１個百分點，一季度之均增為
３３﹒６％；（ｉｉ）原材料出廠價於５月份同比上升１１﹒１％，又比對上一個月所升的
１３％明顯收窄１﹒９個百點，與４月份環比少增１﹒９個百分點相若。但生產用的採掘類和資
源類的出廠價尚處於相當高水平，須進一步回調，始低對工業甚至商業的生產、經營成本所構成
日益沉重壓力，使物價不致出現結構性的向上。（ｉｉｉ）加工類同比增長４﹒６％，較４月份
的５﹒２％低０﹒６個百分點。
＊食品衣著及一般日用品等出廠價穩升＊
（三）生活資料類別的出廠價尚穩，５月份的同比增長０﹒６％，相對於４月份持平於３月
份的０﹒７％略低０﹒１個百分點，更重要者為此數較整體ＰＰＩ的升幅要低４﹒９個百分點，
其中食品類於是月份上升０﹒３％，低於對上一個月的０﹒５％和２０１６年同期上升幅度
０﹒６％要低；衣著類同比增長持平於４月份的１﹒５％，較３月份及２月份均升的１﹒３％高
０﹒２個百分點，亦高於１月的１﹒１％升幅，仍可以接受；一般日用品同比增長１﹒１％，相
對於４月份持平於３月份的１﹒４％低０﹒３個百分點；耐用消費品分類指數略升０﹒２％，較
對上一個月仍然略為下跌０﹒１％，情況似有轉緊之概。
各主類項目的購進價格由反覆上升態勢，轉為增長放緩，此一旦成勢，相信生活類產品出廠
價會減低上漲壓力，和有可能使居民消費價格ＣＰＩ的食品類指數所受的壓力亦相應減輕。民生
存壓顯然有下降傾向，對國民經濟的穩中求進發展，亦為良性和正面的力量。
《資深財經評論員 黎偉成》（ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ）
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