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2017年6月13日 星期二

談國論企 - 黎偉成 2017年6月13日

談國論企 - 黎偉成 2017年6月13日


《談國論企-黎偉成》工業生產者出廠價格隨購進成本回落穩通貨

  《談國論企》中國的全國工業生產者出廠價格(PPI)於2017年5月份上升速度持續

放緩,不僅受惠於(I)工業生產者購進價格特別是燃料動力類、黑色金屬材料等升速降低,使

(II)原材料甚至採掘等生產資料出廠價格亦漸次減壓,而

(III)生活資料類別出廠價格

保相對穩定之餘,更有徐徐向下傾向,相信有助居民消費價格(CPI)穩定於相對不高水平。

政府力促供給側挺內需和「三去一留一補」政策,通貨價格與經濟同步成長,發展形態良佳。

 
*生產能源資源出廠價漸次減壓屬佳象*
 
  據中國家統計局最新資料顯示,全國工業生產者出廠價格於2017年5月份的同比增長5

﹒5%,相對於2016年同期尚下降2﹒8%仍處相對較高的水平,卻較對上一個月的4月份

的6﹒4%升幅少增0﹒9個百分點,當然亦低於3月份的7﹒6%、2月份的7﹒8%及1月

份的6﹒9%升幅,為2017年以來的暫見最低漲幅,更予人以PPI所形成的不斷減壓趨勢

日益明顯,對通貨和整體經濟皆屬好事。
  尤其是PPI之升幅有較明顯的收窄,主要受到(一)工業生產者購進價格普見回落所拉動

,即於2017年5月份同比增加8%,較對上一個月的9%升幅少增整整1個百分點,而4月

份相對於3月份的10%又回落整整1個百分點,並成為2017年前5個月最低增長的月份,

並與4月份結束由2016年10月份的同比由跌轉升以來所之六連升趨勢,其中(1)燃料、

動力類於5月份上升15﹒8%,較4月份的17﹒6%升幅少增1﹒6個百分點,相對於4月

份比3月份19%少增1﹒4個百分點所收窄的幅度更大。由是可解讀:能源成本對工商各業生

產所造成的衍生壓力,有逐步降溫之態,乃佳象者也。

  其他主要項目的購進價格的最新變異,為:(2)有色金屬原材料及電線類升13﹒9%和

較對上一個月的15﹒4%回落1﹒5個百分點,和(3)黑色金屬材料類升幅由4月份的

17﹒3%下調5個百分點至14。但(4)建築材料及非金屬類於5月份的升幅為8%,則較

4月份所升的7﹒8%多增0﹒2個百分點,為2016年10月份以來連升8個月之勢,且升

幅逐月擴大。

  但工業生產者購進價格尚處相對高位,不是受到生產需求所拉動,因:規模以上工業增加值

於2017年1-4月份均增6﹒5%,相對於工業生產者購進價格的升幅少增2﹒5個百分點

,和較1-3月份的6﹒8%少增0﹒3個百分點。這也許與政府對煤炭和鋼鐵等嚴重產能過剩

的行業所作出的’去庫存’、’去產能’的政策,取得初步預期成效有關。

  購進價格升幅有所放緩,對(二)生產資料出廠價格產生同步減壓之實效,包括(i)採掘

類的出廠價格於5月份即使仍然大增22﹒7%,卻較對上一個月所升的28﹒3%少增5﹒6

個百分點,比4月份環比少增的4﹒6個百分點擴大整整1個百分點,一季度之均增為

33﹒6%;(ii)原材料出廠價於5月份同比上升11﹒1%,又比對上一個月所升的

13%明顯收窄1﹒9個百點,與4月份環比少增1﹒9個百分點相若。但生產用的採掘類和資

源類的出廠價尚處於相當高水平,須進一步回調,始低對工業甚至商業的生產、經營成本所構成

日益沉重壓力,使物價不致出現結構性的向上。(iii)加工類同比增長4﹒6%,較4月份

的5﹒2%低0﹒6個百分點。
 
*食品衣著及一般日用品等出廠價穩升*
 
  (三)生活資料類別的出廠價尚穩,5月份的同比增長0﹒6%,相對於4月份持平於3月

份的0﹒7%略低0﹒1個百分點,更重要者為此數較整體PPI的升幅要低4﹒9個百分點,

其中食品類於是月份上升0﹒3%,低於對上一個月的0﹒5%和2016年同期上升幅度

0﹒6%要低;衣著類同比增長持平於4月份的1﹒5%,較3月份及2月份均升的1﹒3%高

0﹒2個百分點,亦高於1月的1﹒1%升幅,仍可以接受;一般日用品同比增長1﹒1%,相

對於4月份持平於3月份的1﹒4%低0﹒3個百分點;耐用消費品分類指數略升0﹒2%,較

對上一個月仍然略為下跌0﹒1%,情況似有轉緊之概。

  各主類項目的購進價格由反覆上升態勢,轉為增長放緩,此一旦成勢,相信生活類產品出廠

價會減低上漲壓力,和有可能使居民消費價格CPI的食品類指數所受的壓力亦相應減輕。民生

存壓顯然有下降傾向,對國民經濟的穩中求進發展,亦為良性和正面的力量。

《資深財經評論員 黎偉成》(waishinglai210@yahoo﹒com﹒hk)

來源 source: http://www.etnet.com.hk
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