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2017年6月12日 星期一

金融High Tea 2017年6月12日

金融High Tea 2017年6月12日
從港交所看大市端倪
2017年06月12日
  港股高位徘徊,恒指企在兩萬六樓上的水平。上星期五英國保守黨大選失利,外圍避險情緒加強,但未有影響港股投資情緒,恒指只係微跌32點。

  英國首相文翠珊過份托大,今年4月見到自己保守黨民望領先工黨20個百分點,可以提早大選,拿到更強的民意授權

去進行脫歐談判,並鞏固自己黨內地位。她結果偷雞唔到蝕把米,還丟失了12個議席,令到保守黨未能夠佔到國會過半數。尚幸最後找到北愛的民主統一黨合組聯合政府,但這個新的政治聯盟只比半數高出兩席,比較脆弱。當遇上重大問題要進行表決,只要聯盟內有兩、三人叛變,便不夠票通過。這個弱勢政府,對文翠珊未來在脫歐談判,比較不利。

  無論如何,英國終於組成政府,英國投資者鬆一口氣,英股反彈1%,英鎊兌港元也從日中低位9.85,反彈上9.93水平。

  科技股插 納指回吐
  上周五美股大圍無事,科技股卻下插。高盛發表報告指5大科技股「FAAMA」(即facebook、蘋果、亞馬遜、微軟及谷歌母公司Alphabe)估值過高,5隻股在標普500指數佔比重僅13%,惟貢獻標普500指數今年內近四成升幅;5股在納指所佔比40%,貢獻升幅更高達55%。報告指FAAMA屬和經濟周期相關的周期性增長股份,市場上卻有愈來愈多人將FAAMA當作不受經濟周期影響的消費股,忽視其股價估值太高,高盛於是提醒投資者要注意風險。

  高盛報告拖累美國科網股上周五大跌,蘋果公司、facebook、亞馬遜及Alphabet跌2.3%至3.9%。納指最多跌184點,收報6207點,跌113點,跌幅1.8%,是4個月以來最大單日跌幅。騰訊(700) 上周五再升,盤中見一年高位283.4元,收市回吐至277.4元,仍升1.5%,一隻股成交193億,成交大到得人驚。外圍科技股咁跌法,今日騰訊都有啲壓力。

  港股亦有小小外強中乾的味道,科技大股強,但整體氣氛不強。周末與中環茶友聚會,大家提到港交所(388) 走勢。大市升到兩萬六點,見好睇好,有部份人證券商更睇到兩萬八點。過去不要說兩萬六點,就算大市升到兩萬五點,港交所已經相當好炒.2015年更炒上308元的高位,如今港交所一年高位都未穿。只要比較幾隻大股,騰訊(700) 、滙控(005) 及港交所,就見到港交所特別遜色。

  港交所弱於大市
  港交所今年股價走勢是一個大型上落市格局,低位175元,高位213.2元。現時仍未穿高位,只是205.4元。恒指早已升穿高位兩萬五點,港交所還未能上穿高位,弱於大市。港交所股價很便宜嗎,也不是。現價市盈率43.2倍,息率2.1厘。43倍市盈率的股票,完全不算得上平便宜。那麼,為甚麼港交所不像過往般創出新高?

  過往,港交所很多時候都在炒概念,例如先炒滬港通,之後再炒深港通。如果論概念,現時也有概念,就是債券通,今年會先開通北向交易,屆時境外投資者可以利用港交所的交易平台,買入內地債券。只是,即使有債券通概念,也未見港交所熱炒。

  有中環茶友一語道破箇中原因,香港指數看起來很靚仔,節節上升。但大市成交並不活躍,很多時候只有大約700億多一點的成交,好像上周五有1169億成交的好日子不多。以過往的市況,升到二萬五、二萬六水平,大市成交好多時過千億元。港交所其中一個收入來源是大市成交徵費,成交不旺,港交所變成「好睇唔好食」。成交不足之外,不但沒有甚麼重量級大股來港上市,連中小型猛股也不多見。

  港交所2月公佈全年業績,去年收入按年跌17%,純利更按年倒退27%,至57.7億元,比市場預期的盈利下限58億元還要低,派末期息2.04元,按年跌29%。一隻去年盈利下跌,今年生意又無大起色的股票,仲要市盈率43倍,真係好難炒,這也是香港股市的一個側影。

  講起新股無乜好嘢,一位茶友提到美圖(1357) 來港上市,但也馬上補充,話美圖炒得快也散得快,沒有甚麼持久力,如果隻股放在美國,就會炒得長好多。

  有熟悉財經公關界的茶友說,現時很多新上市公司基本上全部「圍飛」,已很少做宣傳。以前,每逢有新股上市,事前都會大事宣傳,叫人入股認購。成功上市後會有大版大版賀稿。有留意財經報紙的話,現時已經沒有這支歌仔唱,新股上市只會出四分一版的廣告,相當寒酸,反映這些新公司根本不重視市場推廣。

  公司圍飛 唔理你死
  上市不推廣的原因,是上市時已經全部「圍飛」,找一大班友好,入股認購,根本不介意有沒有散戶入股。甚至有些股份是幾隻股互相持股,你持有我的,我持有你的。上市之後就放在一邊,不做任何動作。大股東可能是在等將來有需要的時候,才利用公司的上市地位炒作。所以,整個上市環節,都很淡靜。散戶也很難像以前一樣,透過「打新」(認購新股)賺錢。

  如果新上市的是「妖股」,例如創業板股,「圍飛」情況更嚴重,好像驚死街外人去認購那樣,自己友玩晒,上市股價即大升10倍、20倍,但街貨非常少,益不到散戶。就算是大型一點的股價,也不需要散戶捧場。上市初時不升不跌,就算你「盲中中」落注,都賺不到錢。

  茶友吹吹吓,講起最近有隻主板股轉手後搵個22歲少女做CEO,月薪6萬,搞到外界嘩然,搞到咁都好明顯唔太重視散戶的感受,否則都會做得似樣啲啩。

  富豪爆料 一池濁水
  有一位專做上市相關生意的茶友解釋,港股淡靜,和內地大力打貪及整頓股市有關,中國證監會主席劉士余去年上台之後,今年開始發功,整頓內地股市,新招連出,搞到內地炒友民不聊生,內地股市向上的走勢也逆轉了,一定程度影響了港股的炒作氣氛。

  另一個影響內地大市的是政治環境。今年秋季,內地將舉行中共十九大,管理層換屆。在召開這樣重要的政治會議之前,大家通常都不會有甚麼動作,不想輕舉妄動,以免成為出頭鳥。在這個敏感時刻,內地的走路富豪郭文貴在美國連番爆料,指控很多內地官員、公司甚至傳媒。不過,他爆的料沒有甚麼實質證據,就算聲稱有片,也沒有拿出來。其後,Soho中國的潘石屹與內地《財新雜誌》老總胡舒立,分別在美國起訴郭文貴誹謗,預計事件仍會糾纏下去。

  總的來說,港股走勢只是跟隨外圍股市向上炒作,上升的只有像騰訊這些與美國熱炒的科技股相關的大股,其他股票就不太起動,特別是二、三線股沒有甚麼炒風。茶友進一步指出,那些沽空機構大事出擊,狙擊內地民企。除了內地民企本身有業績缺陷,甚至有些真的帳目造假之外,也與內地政治經濟低氣壓有關。中國證監會正在調查內地很多莊家。如果沽空機構真的收到風,知道哪些內地莊家同時在造香港股票的話,就會「趁你病攞你命」,大力狙擊。蠟燭不能夠兩頭燒,莊家現時即要潛水,又要頂住國內股票,香港股票給人追擊時,會顯得鞭長莫及。

  在這種狀況下,在股市炒作,適宜審慎。做短線客,炒完即食無妨,切勿因為見到大市升得這樣高而變得心雄,以為好快會升上兩萬八甚至三萬點了。

  陸羽仁
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