從港交所看大市端倪
2017年06月12日
港股高位徘徊，恒指企在兩萬六樓上的水平。上星期五英國保守黨大選失利，外圍避險情緒加強，但未有影響港股投資情緒，恒指只係微跌32點。
英國首相文翠珊過份托大，今年4月見到自己保守黨民望領先工黨20個百分點，可以提早大選，拿到更強的民意授權
去進行脫歐談判，並鞏固自己黨內地位。她結果偷雞唔到蝕把米，還丟失了12個議席，令到保守黨未能夠佔到國會過半數。尚幸最後找到北愛的民主統一黨合組聯合政府，但這個新的政治聯盟只比半數高出兩席，比較脆弱。當遇上重大問題要進行表決，只要聯盟內有兩、三人叛變，便不夠票通過。這個弱勢政府，對文翠珊未來在脫歐談判，比較不利。
無論如何，英國終於組成政府，英國投資者鬆一口氣，英股反彈1%，英鎊兌港元也從日中低位9.85，反彈上9.93水平。
科技股插 納指回吐
上周五美股大圍無事，科技股卻下插。高盛發表報告指5大科技股「FAAMA」(即facebook、蘋果、亞馬遜、微軟及谷歌母公司Alphabe)估值過高，5隻股在標普500指數佔比重僅13%，惟貢獻標普500指數今年內近四成升幅；5股在納指所佔比40%，貢獻升幅更高達55%。報告指FAAMA屬和經濟周期相關的周期性增長股份，市場上卻有愈來愈多人將FAAMA當作不受經濟周期影響的消費股，忽視其股價估值太高，高盛於是提醒投資者要注意風險。
高盛報告拖累美國科網股上周五大跌，蘋果公司、facebook、亞馬遜及Alphabet跌2.3%至3.9%。納指最多跌184點，收報6207點，跌113點，跌幅1.8%，是4個月以來最大單日跌幅。騰訊(700) 上周五再升，盤中見一年高位283.4元，收市回吐至277.4元，仍升1.5%，一隻股成交193億，成交大到得人驚。外圍科技股咁跌法，今日騰訊都有啲壓力。
港股亦有小小外強中乾的味道，科技大股強，但整體氣氛不強。周末與中環茶友聚會，大家提到港交所(388) 走勢。大市升到兩萬六點，見好睇好，有部份人證券商更睇到兩萬八點。過去不要說兩萬六點，就算大市升到兩萬五點，港交所已經相當好炒.2015年更炒上308元的高位，如今港交所一年高位都未穿。只要比較幾隻大股，騰訊(700) 、滙控(005) 及港交所，就見到港交所特別遜色。
港交所弱於大市
港交所今年股價走勢是一個大型上落市格局，低位175元，高位213.2元。現時仍未穿高位，只是205.4元。恒指早已升穿高位兩萬五點，港交所還未能上穿高位，弱於大市。港交所股價很便宜嗎，也不是。現價市盈率43.2倍，息率2.1厘。43倍市盈率的股票，完全不算得上平便宜。那麼，為甚麼港交所不像過往般創出新高？
過往，港交所很多時候都在炒概念，例如先炒滬港通，之後再炒深港通。如果論概念，現時也有概念，就是債券通，今年會先開通北向交易，屆時境外投資者可以利用港交所的交易平台，買入內地債券。只是，即使有債券通概念，也未見港交所熱炒。
有中環茶友一語道破箇中原因，香港指數看起來很靚仔，節節上升。但大市成交並不活躍，很多時候只有大約700億多一點的成交，好像上周五有1169億成交的好日子不多。以過往的市況，升到二萬五、二萬六水平，大市成交好多時過千億元。港交所其中一個收入來源是大市成交徵費，成交不旺，港交所變成「好睇唔好食」。成交不足之外，不但沒有甚麼重量級大股來港上市，連中小型猛股也不多見。
港交所2月公佈全年業績，去年收入按年跌17%，純利更按年倒退27%，至57.7億元，比市場預期的盈利下限58億元還要低，派末期息2.04元，按年跌29%。一隻去年盈利下跌，今年生意又無大起色的股票，仲要市盈率43倍，真係好難炒，這也是香港股市的一個側影。
講起新股無乜好嘢，一位茶友提到美圖(1357) 來港上市，但也馬上補充，話美圖炒得快也散得快，沒有甚麼持久力，如果隻股放在美國，就會炒得長好多。
有熟悉財經公關界的茶友說，現時很多新上市公司基本上全部「圍飛」，已很少做宣傳。以前，每逢有新股上市，事前都會大事宣傳，叫人入股認購。成功上市後會有大版大版賀稿。有留意財經報紙的話，現時已經沒有這支歌仔唱，新股上市只會出四分一版的廣告，相當寒酸，反映這些新公司根本不重視市場推廣。
公司圍飛 唔理你死
上市不推廣的原因，是上市時已經全部「圍飛」，找一大班友好，入股認購，根本不介意有沒有散戶入股。甚至有些股份是幾隻股互相持股，你持有我的，我持有你的。上市之後就放在一邊，不做任何動作。大股東可能是在等將來有需要的時候，才利用公司的上市地位炒作。所以，整個上市環節，都很淡靜。散戶也很難像以前一樣，透過「打新」(認購新股)賺錢。
如果新上市的是「妖股」，例如創業板股，「圍飛」情況更嚴重，好像驚死街外人去認購那樣，自己友玩晒，上市股價即大升10倍、20倍，但街貨非常少，益不到散戶。就算是大型一點的股價，也不需要散戶捧場。上市初時不升不跌，就算你「盲中中」落注，都賺不到錢。
茶友吹吹吓，講起最近有隻主板股轉手後搵個22歲少女做CEO，月薪6萬，搞到外界嘩然，搞到咁都好明顯唔太重視散戶的感受，否則都會做得似樣啲啩。
富豪爆料 一池濁水
有一位專做上市相關生意的茶友解釋，港股淡靜，和內地大力打貪及整頓股市有關，中國證監會主席劉士余去年上台之後，今年開始發功，整頓內地股市，新招連出，搞到內地炒友民不聊生，內地股市向上的走勢也逆轉了，一定程度影響了港股的炒作氣氛。
另一個影響內地大市的是政治環境。今年秋季，內地將舉行中共十九大，管理層換屆。在召開這樣重要的政治會議之前，大家通常都不會有甚麼動作，不想輕舉妄動，以免成為出頭鳥。在這個敏感時刻，內地的走路富豪郭文貴在美國連番爆料，指控很多內地官員、公司甚至傳媒。不過，他爆的料沒有甚麼實質證據，就算聲稱有片，也沒有拿出來。其後，Soho中國的潘石屹與內地《財新雜誌》老總胡舒立，分別在美國起訴郭文貴誹謗，預計事件仍會糾纏下去。
總的來說，港股走勢只是跟隨外圍股市向上炒作，上升的只有像騰訊這些與美國熱炒的科技股相關的大股，其他股票就不太起動，特別是二、三線股沒有甚麼炒風。茶友進一步指出，那些沽空機構大事出擊，狙擊內地民企。除了內地民企本身有業績缺陷，甚至有些真的帳目造假之外，也與內地政治經濟低氣壓有關。中國證監會正在調查內地很多莊家。如果沽空機構真的收到風，知道哪些內地莊家同時在造香港股票的話，就會「趁你病攞你命」，大力狙擊。蠟燭不能夠兩頭燒，莊家現時即要潛水，又要頂住國內股票，香港股票給人追擊時，會顯得鞭長莫及。
在這種狀況下，在股市炒作，適宜審慎。做短線客，炒完即食無妨，切勿因為見到大市升得這樣高而變得心雄，以為好快會升上兩萬八甚至三萬點了。
陸羽仁
金融High Tea 舊文
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