證監會的DQ功能
證監會的DQ功能
證監會改變新股審批處理手法。(資料圖片)
機構慣常做新股集資排名統計，結論不外乎是香港蟬聯第一、本港喪失首位，其實除作為容易起題、吸引眼球的新聞之外，已經變得毫無意義。的確，本港新股集資排名可以很高，但如果有機構搞一個新股或上市公司質素排名，恐怕本
港市場更是有失面子了。證監會說得好，近年港股新股數量多，奈何十居其九都不會令機構投資者提起興趣。更甚是，過去5年內上市的新股當中，至今未有一隻能夠獲納入為藍籌股。
證監會行政總裁歐達禮早前一篇重要演說，說明了因為市場環境及上市公司活動變得複雜，證監會正式宣布變陣，主動出擊之餘，在處理新股審批等問題上，會由「把關人」改為「走在最前線」，好一句「We are no longer acting behind the scenes」實在可圈可點，標誌著監管分工及執法上的一個根本性改變。
按原本的上市雙重存檔機制安排，證監會多數只會就上市申請提出意見，再由港交所(388)上市委員會處理及作出跟進決定。但到今年，最少有3宗上市申請，是由證監會根據證券及期貨條例，在證券市場上市規則賦予權力，直接否決上市申請。正如證監會說，在證券市場上市規則填補了港交所上市規則沒有法律地位的缺陷，本質上既然證監會主動運用有關條例所賦予的權力，變相是在上市審批權問題上有更主導地位，甚至是某程度上已經奪得審批權。更不要忘記的是，證監會是有權指令公司停牌及建議港交所將其除牌。換句話說，證監會在市場的DQ功能是一直存在，而且是不容低估的。
證監會強調要及早介入嚴重企業個案，當然影響並不局限於上市公司，市場環境有變是原因，但觸發點大概可能是去年的規管上市架構檢討反對聲音太多，至今仍然未有絲毫進展所致。內地市場資金流入港股，大概已經升至佔每日成交一成以上，可以說，證監會變為強硬鷹派，除了要保住本港市場聲譽之外，亦需要向內地交功課。再者，完全將近年本港股市一些異常活動怪罪於內地資金亦有欠公允，牛唔飲水，又怎撳得牛頭低？
香港有大堆三、四線股份充斥市場，部分毫無業務可言、部分經常轉手易主、甚至隨時候命賣殼。市場是由供需組合而成的，有供應而沒有需求，就形同虛設了。
老實說，市場之大，監管能力相對上仍有限，要提升市場質素，不要再有負面新聞登上國際媒體，最有效方法是投資者本身自行裝上過濾器，對相關市場推介，既不聞也不問，更不沾手。
談財經 - 胡孟青 舊文
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