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2017年7月20日 星期四

中環人 - 溫天納 2017年7月20日

中環人 - 溫天納 2017年7月20日


港股能到32000嗎? 2017-07-20收藏文章
  港股能到32000嗎?同樣的問題,筆者在十年前曾討論過,當時內地宣布資金自由行計劃,筆者代表一家內地央銀宣布參與計劃,接受逾百傳媒的訪問,並提到相關目標。其後,雖然資金自由行計劃無疾而終,但是卻激起港股的一輪騷動,讓港股去到一個相

當接近該目標的水平。

 
  十年過去,滬港通、深港通、債券通、基金互認早已落實,港股亦沒無法再次重上32000水平。不過,近期開始有論點指出港股將受惠於市場流動性,有機會重上高位,甚至是32000水平。市場流動性何來?當然美國有可能減慢加息步伐是其中的一個因素,另外一個因素就是市場謠傳有萬億內地避險資金將南下。

 

  那麽,這萬億資金又何來?目前,中央政府對內地企業的跨境併購十分關注,的確,不少跨境投資的性質看似瘋狂,不少更去到不問價的地步,讓旁人詫異。跨境資金盯上了香港的資産,當中土地及股市是重要目標。無論這些跨境資金是抱著甚麽態度或原因到來,當中有甚麽秘密都好,港股的確均會受惠。不過,這能維持多久,卻是無法認證。

 
  儘管環球流動性收緊未必快速進行,但股市見頂其實開始浮現。假設目前市場是處於牛三,市場未來的走勢有可能高揚,但震盪也難以避免。而內地的避險資金能否全面拉動港股,也是需要關注的。香港是國際市場,但也是中國的國際市場,與內地因素是不可分離的,香港或許只是一個中途站。

 
  早前,內地股市出現波動,與市場對「嚴」監管的大環境,或有一定的關聯性。全國金融工作會議,已經閉幕。統計本次會議的用字次數,「風險」成爲出現頻率最高的關鍵詞,被提及31次,而「監管」位列第二,被提及28次,「發展」與「改革」位列第三、四位,分別被提及25次與16次。此外,「嚴」字出現6次,凡提到監管的表述都強調了一個「嚴」字。

 
  筆者認爲內地金融市場「脫虛入實」和「監管從嚴」將會延續很長的時間,而金融工作的最重要原則,就是回歸本源,服從及服務於經濟社會發展,以實體經濟服務作爲出發點和落腳點,讓金融業發展與內地經濟社會發展相協調。

 
  作爲會後部署,筆者覺得國家將出台一系列政策,構建多層次資本市場體系,讓金融服務實體經濟,豐富直接融資工具,打開企業的直接融資管道,解決創新型企業及發展的融資急迫需求。更重要的是需要爲內地中小微企業提供高效率的便利融資方式,減輕融資難、融資貴的問題,某程度上推動經濟轉型和產業升級。目前,內地融資結構主要還是以間接融資爲主,在提高直接融資比重的同時,必須努力改善間接融資,推動國有大型銀行轉型,同步發展內地中小型銀行和民營金融機構,有效降低經營成本,清理規範多餘的官僚體制。

 
  在改革的過程中,香港亦難以獨善其身,某程度上,亦需要全面配合中央的政策,協助改革的進程,維護國家的利益。

 
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