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2017年9月28日 星期四

基金觀點 - 吳家俐 2017年9月28日

基金觀點 - 吳家俐 2017年9月28日


基金觀點:美國通脹率 明年初可達標


■在扣除食品及能源價格等項目後,美國通脹率正向著2%的目標推進。資料圖片



美股三大指數雖在本周初表現偏軟,但在九月份創下紀錄新高,除因當地經濟增長持續向好外,通脹率未達聯邦儲備局目標,抑壓利率上升空間也是原因之一。

美國最新八月份失業率為4.4%

,是近乎16年以來最低水平。在就業情況改善下,房租及汽油價格均呈升勢,把八月份消費者物價指數(CPI)推上至1.9%,僅略低於聯儲局2%的目標水平。

透過收集物價走勢大數據,並彙集最新通脹相關參數編製而成的貝萊德通脹GPS顯示,美國通脹率有望在2018年初達到聯儲局的2%目標水平,而預計屆時作為聯儲局通脹指標的整體個人消費支出(Personal Consumption Expenditures Index,簡稱PCE)物價指數亦會隨之上行。

也就是說,目前投資者仍在猜測,聯儲局的利率正常化部署,會否較市場預期來得更早。按貝萊德通脹GPS顯示,在扣除食品及能源價格等項目後,美國通脹率正向著2%的目標推進。我們認為,聯儲局仍有機會在今年12月宣佈加息,利率正常化進程亦將持續,唯獨是聯儲局主席的去留為市場帶來不確定因素。

另一方面,反映歐元區通脹的八月份調和物價指數(HICP)雖升至1.5%,達到四個月以來最高水平,但與歐洲央行2%的目標仍有距離。

另一個貝萊德指標是涵蓋傳統經濟指數大數據(如工商業活動、就業數字、市場情緒及調查數據)的貝萊德宏觀GPS,按最新的報告顯示,雖然歐洲面臨通縮的危機已經解除,但除了德國經濟表現較強外,歐元區失業率仍高逾9%,限制了通脹動力,歐洲央行或會繼續藉著貨幣政策以強化經濟表現。

亞洲方面,中國製造業採購經理指數(PMI)持續得以改善,貝萊德通脹GPS亦顯示內地通脹已扭轉年初以來的跌勢,自五月下旬起回升,形勢向好。另外,日本的經濟自去年中低位持續上揚,今年第二季實質經濟年增長達到4%。

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