中國內需究竟有多強？ 2017-11-16收藏文章
在美國總統訪華以及APEC會議召開期間，世人看到中國與相關國家擬定的協議金額達到天量，引起不少未能參與當中的國家或地區眼紅。
不過，支撐如此強勁的需求，需要強勁的內需。無可否認，中國將邁向成爲環球最大經濟體，來自中國的需求
肯定是天量的。當我們不看長遠，只看近期，究竟中國內需有多強？ 筆者不妨粗略分析一下。
上周六，阿里巴巴集團啓動的雙十一購物節引發熱潮，天貓、淘寶總成交額1,682億元，再創新高。成交額同比增長近四成，較去年提高超過7個百分點，預計對內地11月零售數據增長速度有一定的拉動作用，特別是商品類目的銷售，如手機、家電、傢俱、家紡等的11月消費增長速度將有不同幅度提升。目前，內地網上消費佔社會零售金額比重達19%，對消費影響逐漸加強。從購物節的旺盛也反映內地居民消費需求依然不弱，仍有發展空間。
不過，在內需上牽動作用最大的內房，情況則不一樣。在內房領域，參考早前公布的一周數據，30大中城市商品房日均銷售面積環比下降，其中，一線城市是上升，二線及三線城市則下降。限售、限貸、限購、限價以及嚴查消費貸政策影響下，內地房地產目前整體趨勢仍是量價齊跌。
在汽車銷售上，參考數據，10月份內地乘用車汽車銷量同比增長速度仍然疲弱，此外，因基數效應，第四季度銷售數據同比增長速度很難有大幅的提升。不過，中國人民銀行官網發布新版《汽車貸款管理辦法》，對二手車與新能源汽車銷售應有拉動作用。
故此，拉動環球需求的並不一定來自內需，較大部分有可能是需要來自內地的投資需求。內地第三季度GDP略超預期增長了6.8%，有效減弱了第四季度的經濟增長的壓力。故此，從貨幣政策規劃上，未來半年，經濟增長並無壓力，故此貨幣政策並無放鬆空間。目前，內地整體經濟增長速度尚算可控，加上人民幣匯率政策的市場化改革，令到人民幣有效匯率處於升值區間。 在這背景下，筆者認爲，未來內地貨幣政策的主要施力點在於維護金融穩定，貨幣政策仍將保持嚴監管的趨勢。在嚴監管的前提下，內需在短期內或只能呈現溫和增長。
~TITLE_S~中環人 - 溫天納 2017年11月16日 舊文
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