一周攻略 - 周進略 2017年11月20日
《一周攻略－周進略》二萬九需時整固，投資者適應新台階
《一周攻略》從１１月開始，港股的氣氛再好轉，擺脫９月和１０月的悶局，也就是本欄此
前提出的，要擺脫「地心吸力」的牽引。當中最重大的觸發點，大概是無甚關係，遠至沙地阿拉
伯的反貪浪潮，一下子把恆指即市壓低５００點，但出現Ｖ型反彈
，即日來小小的一個「大奇跡
日」，讓大家的信心，由原本的受到考驗，變為成功經過考驗！
＊執著買入價，誓要回家鄉＊
當然，這不等於一帆風順，愈往上推進，愈有以往的蟹貨阻力，來自於多年前，特別是
２００７年所謂港股直通車大時代的高位，也就是３１９５８，那個最終極的目標。愈是接近，
一方面，愈有動力衝上去，但另一方面，亦是愈有被阻礙的可能。
說起來，投資者執著於以往的買入價，不達目標誓不擺休，港股股民有所謂家鄉價，即是如
此理解。當然，那只是一廂情願，跌了不願放手，必須在哪裡跌倒就要哪裡重新振作，其意可嘉
，但途中可能有很高機會成本，錯過其他漲升不少的股份風光！
＊樂觀投資者實力不斷增強＊
無論如何，人性使然，同情地了解可也。投資者如今，即便是分為兩派，好友或淡友，看好
或看淡，其實大致勝負已分，因為過去十個月的表現，大體上說明，樂觀者的實力一直增強，相
反，此消彼長的，自然是對手。
不過，凡事沒有絕對，大家看的時間尺度也不一定一樣，何必局限於今年內的表現？有人短
線操作，有人長線投資，不一而足。更何況，假如真有什麼觸發點，難保大市來個一千幾百點的
回吐，也不是出奇事，至於真的出現時，大家會否像如今一樣，信誓旦旦的，只因不願追高，但
便宜一點即刻會買入呢？到時才有分曉。
＊復甦加息，資金由債轉股＊
是的，外圍市場所見，近日不算絕對好。隨著加息周期來臨，央行們都有了工夫，而投資者
也不是省油的燈，勢色不對，馬上行動，而近日所見，資金由債市流出的情況，未必完全是大家
希望的有序而行，反而有可能觸發不同資產類別的重整。
誠然，正如本欄多次分析，經濟復甦，央行貨幣政策復常，是大勢所趨，投資者不會覺得奇
怪，而資金在加息周期中，自然由債市流出，最終在合理期望下，重投股市，因為歷史數據所見
，股市回報勝出一大截矣。
＊恆指終極目標３１９５８＊
問題卻在，如今這個動作，不必等到近日才出現，其實，遠至幾年前，央行救市，就是買資
產價格止跌回穩向上，最終是買信心，買時間，買復甦。當中有部分投資者已陸續投入股市，美
股屢創新高自不待言，而年初至今，港股或其實股市，受惠於追落後的階段，亦明顯之至，故此
，會否真的有更多加息行動，原則上有利由債轉戰股的動作，其實很多已經提早反映了呢？依此
觀之，淡友（看空或做空者）也不無一點道理。
無論如何，以港股重上２９０００點計，大概在此水平仍得整固一番，好讓投資者適應新的
水平，新的台階，然後再逐步向上，拾級而上。而最終極的，從歷史數據，從圖表派的角度，自
然是上文提到的３１９５８了。
＊騰訊平保吉利有實力概念＊
要達到這水平，其實不一定要大家想當然的認為貓狗皆升，禾雀亂飛的。有時候，歷史不必
然簡單重複，尤其當中主要結構已改變。可不是嗎？年初至今，哪有真的細價股大升，或以往覺
得很難以接受的升勢？騰訊（００７００）股價漲得多，但背後有業績支持，完全交足甚至多交
功課，估值由看似昂貴變回合理，是理所當然的。
至於其他領漲者，包括平保（０２３１８）或吉利（００１７５），無一不是真有實力，又
有概念，而只要來自中資的觀點繼續注目於此，自然是需求不絕了。以此觀之，上述歷史高位，
指日可待。短線操作，只要不必太槓桿，便可以坐穩升勢，享受升浪，而不必患得患失。
《經濟通通訊社特約分析師 周進略》（本欄逢周一刊出）
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