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2017年11月20日 星期一

金融High Tea 2017年11月20日

金融High Tea 2017年11月20日
連賣面膜都可以上市
2017年11月20日
  上周五恒指升180點,但新股熱潮急速退卻。科技新股三寶閱文(772) 、雷蛇(1337) 及易鑫(2825) 齊齊下跌。特別是易鑫,上市首日的升幅很小,周四早上最高升了32%,上星期五險些跌穿招股價的7.7元,收市報7.87元,只比招股價高2.2%。新股王閱文跌1

.3%,收報97.3元,雷蛇更跌了3.8%,收4.31元。

  近排新股禾雀亂飛,閱文上市走勢強勢,很多其他新股都借勢炒起。不過,以科技為主打的三寶走勢為例,已可見到炒科技新股的浪潮進銳退速。當愈多人搶入這個遊戲的時候,新股的貨太散,就愈不容易炒。像易鑫那樣,很快便打回原形,很多人借孖展大手認購,現在已經變成蟹貨,成街都是「蟹貨」時,隻股就較難推高。

  今年第三季末至第四季,騰訊(700) 是在互聯網新股IPO上有大豐收。9月28日,騰訊有份參股的互聯網保險公司眾安在線(6060) 上市;11月18日,閱文上市,騰訊於三年前出資50億元收購盛大文學,重新包裝成為閱文,如今閱文市值881億元,騰訊佔了一半,即440億的市值,雖然並未套現,很明顯是一個本小利大的生意。

  新股浪潮 騰訊食晒
  香港人或許沒有留意,騰訊於2013年向內地第二大搜尋公司搜狗,注資了4.5億美元,並把其搜尋業務併入搜狗,並持有搜狗43%的股權。搜狗最近在美國上市,如今市值51.6億美元,即是說,騰訊的持股佔25.8億美元市值,是當年注入搜狗注資量的五倍;易鑫現時市值494億元,騰訊佔股33%,所佔市值為163億元。騰訊可以說是這一浪科技股IPO熱潮的大贏家。

  科網股潮有起有落,特別是中國公司在海外上市,早幾年曾遇到很多阻礙。隨著今年科網股在美國大幅炒起,騰訊股價亦水漲船高,加上業績表現理想,騰訊遂成為一隻互聯網巨艦,帶領着她的艇仔出來上市。這些騰訊關連公司單是印「公仔紙」,已經令騰訊所有持有的資產增值過千億元,而大家爭着炒這些股票,真正贏家是騰訊,無怪乎騰訊近期股價表現這樣強勁。當我們放膽參加炒科技股行列,炒股炒得很開心之際,印股票給我們的人其實更開心。

  BATJ搞獨角獸
  在互聯網世界的殘酷事實在於,美國五間和中國三間科技巨頭,在市場上有壟斷性地位。美國的是谷歌、facebook、亞馬遜、蘋果和微軟;在中國則是BAT,即百度、阿里巴巴和騰訊,或者可以加上另一電子商貿大企京東商城,合稱BATJ。在中國,這四家科技巨頭,在本業上已經很成功,而且還大量投資初創公司,培植她們上市。

  據市場調查機構CB Insights統計,亞洲現時有60間獨角獸公司(即估值10億美元以上,但尚未上市的初創公司),當中有41%的獨角獸公司的投資者,就是來自中國的BATJ。騰訊就支持了當中的19間,包括中國網上訂餐平台「餓了麼」、印度電商Flipkart,印尼電單車電召平台Go-Jek及南韓遊戲公司CJ Games,騰訊都有份投資。阿里巴巴也不遑多讓,同樣投資了「餓了麼」,也在印度作出積極投資,例如注資當地電商Snapdeal和支付平台Paytm母公司One97 Communications。

  BATJ不但本業強勁,還透過雄厚的資金和有實力的平台,投資和協助獨角獸公司的發展。獨角獸公司得到BATJ的垂青,不但得到資金去發展,依附着BATJ的主業平台,推廣業務,也比較容易劃出彩虹。

  創業11年 小哥上市
  最近讀到國內一條新聞,說賣面膜和修理手機的公司都要上市啦。讀後不無感慨,慨歎我們在香港炒股炒了幾十年,都係得個炒字,大陸好多公司自搞生意,印股票賣給股民。

  該新聞說內地A股IPO審核,最近又通過了兩間公司的創業板上市的請。一家搞手機維修服務,這間公司一年能夠維修N部手機,現在要上市,另一家是在淘寶開店賣面膜公司,一個35歲的農民「小哥」,在淘寶開店賣面膜,花了11年就上市。

  這間公司叫做御家匯股份有限公司,在內地創業板上市,預計發行4000萬股,集資約8.6億元人民幣。御家匯旗下的一個品牌叫御泥坊,內地人都很熟悉,可以說是互聯網上賣面膜的典範。御家匯的老闆叫戴躍鋒,1982年出生,他開始時是在淘寶上賣二手筆記電腦,後來改行賣御泥坊的面膜,在2012年成立御家匯,把一隻寂寂無聞的面膜賣到成行成市。據御家匯形容,御泥坊面膜是用灘頭的泥巴所造成的面膜,說曾經是貢品,上貢朝廷,且深得慈禧太后喜愛,所以稱為御泥。

  戴躍鋒在2006年的一次淘寶買家及交易商溝通會上,發現御泥坊這個品牌,覺得這種礦物泥漿,世界獨有,具不可複製性,有悠久歷史,獨特民族性,就代理這隻泥槳,在網上開店銷售。在短短的三個月內,就購買了70萬元。2008年6月,戴躍鋒倒過來併購了御泥坊品牌和加工基地,並聘請了御泥坊的總經理擔任新公司的副總經理。

  直播平台 民工經濟
  現時上市的御家匯在2012年改組成立,以自主品牌為核心,進行互聯網+護膚品銷售模式。御家匯2016年的銷售額11.7億元,純利7377萬元,而2017年至6月營業額為6.22億元,純利6463萬元。一家年銷售超過12億元、盈利過億元的公司,原來只是在淘寶上賣面膜,可以見依附在淘寶的巨艦上,由於生意額大,較易做大做強。

  中國的特點是市場很大,網上銷售十分活躍。隨著經濟發展,互聯網上消費力逐漸提升。我記得上世紀九十年代,投資銀行家賣中國概念股,經常說中國有13億人,一人給你一元都有13億元啦。當時引為笑談,二十年過去,現在已經成為事實。

  內地很多直播平台都做到火紅火綠,有朋友問我在香港搞直播行不行。我話香港搞直播,問題不在於尺度鬆不鬆,或者「網紅」肯不肯把上衣拉得更低,而在乎人口,特別是民工的人口。我幾年前已聽到國內有人搞針對民工消費的網上生意,內地有2.8億民工,民工經濟做最成功的是直播平台,這些直播平台的網紅的收入動輒數十萬,甚至數百萬元,收入來源只不過是來自民工的網上獻花,送一朵只是一毫幾仙,但內地民工人口太多,他們茶餘飯後也沒有甚麼其他消遣,一個月花幾十元送花「打賞」網紅,佔他們的收入不多,已經令他們可以消磨很多時間,網紅們卻都變成百萬富翁。

  炒科網股 唔掂即閃
  香港做這些直播平台,講的是廣東話,內地又不准播香港的東西,接觸到的是香港七百幾萬人口中四百多萬網民,受眾又「奄奄尖尖」,就算有10萬人每日願意「打賞」一毫子,收入才一萬元,一年365日共365萬元,只有這麼少收入,這個直播平台已經可以執笠。香港缺乏的不止是缺乏網上支付的方便工具,更加缺乏的是人口和平台。

  很多香港人亦不願意「拋身」出來創業,例如到內地市場打拼,與13億人一起競爭,認為倒不如在香港炒炒股票。不過,記住不要和股票做人世,特別是在熱門時候上的新股,一看不行就要斬纜。因為互聯網生意就像大浪淘沙,即使成功上市,十間中有一間能持續成功,已經相當不錯了,不要想着買隻隻股票都作為長線投資。你要緊盯着公司的發展,見到其業務持續可以,盈利有增長,才可不斷增持,唔對路或者自己唔識睇就斬纜,才是比較科學化的買科技股方法。

  陸羽仁
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