殺雞取卵式的牛股炒作 2017-11-23收藏文章
11月17日，人民銀行、銀監會、證監會、保監會、外匯局出臺《關於規範金融機構資產管理業務的指導意見（徵求意見稿）》，業界朋友都應為相關意見稿堪稱史上最嚴的資產管理法規。嚴管內地金融市場，難免打擊A股氣氛，不過，在保守的同時，A股仍
不乏牛股，當中貴州茅台就是經典例子。
茅台為內地第一烈性酒，在內地消費市場不斷升級的過程中，茅台不單止成為中產階級的消費品，更成為收藏品。不過，這是否代表貴州茅台應該擁有萬億市值呢？究竟股價升到甚麽水準才算合理。
貴州茅台自2001年7月31日上市至今，股票走勢體現了慢牛的精神。非常明顯，支撐茅台慢牛走勢的基石，是茅台業績的穩步上升。2001年，貴州茅台營業額為16.18億，淨利潤達3.28億。到了2016年，公司營業額已經飈升至388.62億，淨利潤更上升至167.18億。在今年頭三個季度，貴州茅台已經全面超越去年的業績，營業額和淨利潤同比都分別增長了近六成。
在十二五期間，內地經濟下滑壓力甚大，不少內需行業調整甚深、市場不斷變化，貴州茅台卻能逆勢而上，在於企業財務數據均體現了持續實質的增長，白酒產量達39.5萬噸，較十一五期間增長92%。
至於十三五規劃，貴州茅台發展將保持穩健，在資訊透明度極高的今天，投資者均瞭解到貴州茅台的業績並不會出現突飛猛漲，故此股價理論上亦沒有理由暴升。貴州茅台的盛事能否延續？決定權完全在內地投資者的手裏，對他們而言，要在內地市場中找到一家足以支撐價值投資理念的績優股實在困難。
此時此刻在內地股市，決定股價的因素，不單只是上市公司自身的基本面及業績，還需要考慮整體市場環境及宏觀因素。目前內地貨幣政策穩健中性，金融去槓桿仍火熱進行中，投資情緒只是一般，股市的悶局其實尚未被打破。貴州茅台股價不斷挑戰地心吸力，或將引致反效果，變成殺雞取卵。在A股整固的同時，港股卻飛升，港股當中不少權重概念股同樣面對著這種殺雞取卵式的炒作。
~TITLE_S~中環人 - 溫天納 2017年11月23日 舊文
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