【高山行快遞】中材一去絕塵 下站睇10皮（高山行）（NOV 30）
2017-11-29 18:30:36
中國建材（03323.HK）及中材股份（01893.HK）的合併方案完全天時地利人和，不單合併本身釋放了巨大潛藏價值，而且還有行業大復興配合，在水泥股紛創新高下，中材
值博率顯得更為高漲，併後將成巨獸，中線先破10元大關沒懸念！
中建材及中材在9月宣布大合併，由中建材以每0.85新H股換取1股中材股份進行，公布以後，兩者股價自此扶搖直上，不斷創了近年新高。
先講大形勢，中資水泥股首3季業績已預示了行業大復興之勢，隨著銷量提升，同期水泥價格亦大反彈，反映去存國策已取大進展，而停產規定或會至2020年才屆滿，令行業仍有大段回春期，而兩材合併則是歷史上首次，有助自由現金流改善，令併後的回報及派息有望大增。
以兩者最新股價計算，中建材所發行的新股價值，仍較中材現價有3%溢值，而整體水泥股在海螺水泥（00914.HK）帶領下已迭創新高，再加上中材本身的9月結盈利大增1.6倍，亦已預示全年盈利表現突出，在在都成為股價緊隨創新高的動力。
合併還需一漫長日子完成，最新則已獲韓國公平貿易委員會授出反壟斷審批，同時亦獲國資委同意，已將合併的最重要條件達成。
中建材經營效率一直欠佳，股價長期大落後，被同業大大比了下去，一旦合併大功告成，不僅成為總產能達5.21億噸的全球最大水泥集團，且可將上、中、下遊生產環節整合協調，當地位獲重新認同後，相信便可上演王子大復仇好戲，有著向海螺力追的巨大商機，而中材則相對奇貨可居，目下只處約1倍的市帳率水平，加上未來中建材的雄偉壯大前景，顯然又是一個不俗逆向選擇！
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