曾淵滄專欄：真正有買貴冇買錯
■領展每
一次賣資產，對現有租戶而言，絕對是壞消息。 資料圖片
領展（823）又賣資產，這一回，賣掉17項物業，共230億元，獲利74億元，售價比今年9月30日的估值高52%。一般上，物業的估值是由租值推算出來，這等於說買家將來一定有能力加租52%。因此，領展每一次賣資產，對現有租戶而言，是絕對壞消息。
領展為甚麼不停賣資產？
一個原因是不斷地有政治人物到領展的股東大會示威，抗議領展加租，導致領展在戰略上不斷賣掉公屋商場，買入私樓商場，甚至自己當發展商，進軍內地……目的就是變身，變成與其他房託沒分別的房託。
為了政治上的理由，領展至今所收的租金仍然低於市場租金，因此，每一次出售資產，買家所願意付出的買價一定高於領展的賬面值，因此帶來了特殊利潤，推高領展可以用來分派的股息，股價就跟著年年增長，使到領展成為所有房託股中，股價增長速度最快，使到領展成為最佳的長期投資股。
投資領展一定要有長期投資的心理準備，領展股價不是永遠只升不跌，有時股價上升速度太快，也可能向下調整高達20%，遇上這種情況，千萬不可止蝕，應該收起來收股息，耐心地等股價回升。事實證明，領展每一次調整之後又創新高，是一隻不折不扣的有買貴沒買錯的股。
不過與其他房託股比較，領展的股息率最低，理由是領展股價升值速度高，因此估值也高，投資者願付高一些價格，收低一點的股息率買領展，希望數年之後，以買入價計算時，股息率也能追上其他房託股，因此，買領展收股息也同樣要有足夠的耐心，一些退休人士希望馬上收高息，領展也許無法馬上符合他們的要求，一個比較好的方法是將部份資金用來投資高息的房託股，平衡兩者的收息率。
曾淵滄
財經評論員
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