談國論企 - 黎偉成 2018年1月5日
《談國論企－黎偉成》非製造業商務活動續擴服務稍緩
《談國論企》中國的非製造業商務活動指數於２０１７年１２月份仍保持擴張，有賴（１）
建築業明顯提升的支持，即使（２）服務業的擴張力度即使環比有所放緩，但同比亦略見提升，
續顯政府強化供給側的政策使服務業發揮更大、更新的積極作用。國民經濟
肯定可保穩中求進發
展步調。
＊建築業商務活動新訂單從業人員皆回升＊
來自中國國家統計局服務業調查中心與中國物流與採購聯會所發布的最新資料，可見非製造
業的商務活動指數於２０１７年１２月份所達５５環比增長０﹒２個百分點，雖比１１月份
５４﹒８的０﹒５個百分點升幅放緩０﹒３個百分點，卻為二連之升，和明確地扭轉１０月份
５４﹒３環比大幅回落１﹒１個百分點之況，亦印證我所強調「表面看來頗有「急轉直下」之概
，唯是實際情況是工商各業的投資者和經營者普遍靜待中國共產黨在１０月１８日至２４日舉第
十九次全國代表大會的議決，而中共中央總書記習近平申明「兩個一百年」指到２０２０年坐標
為「將全面建成小康社會」」，言之堅碩者也。非製造業的最新發展，重點有：
（甲）建築業，（ｉ）商務活動指數於２０１７年１２月份達６３﹒９，比對上一個月上升
２﹒５個百點，而１１月份６１﹒４環比亦升２﹒９個百分點，確認止住１０月份５８﹒５的環
６１﹒１大幅回落２﹒６個百分點劣態，更比２０１６年１２月份環比回升１﹒５個百分點所達
６１﹒９，要高整整２個百分點；（ｉｉ）新訂單分類指數於５８﹒１，更比上月份高整整３個
百分點，而１１月份的５５﹒１環比亦高１個百分點，已完全收復１０月份環比所跌之２﹒８個
百分點，但此數相對於２０１６年同期的５９﹒２仍低１﹒１個百分點；（ｉｉｉ）從業人員分
類指數５５﹒９環比則升２﹒３個百點，更高於２０１６年同期５４﹒９整整１個百分點。
但建築的業務活動預期指數於是月所達６４﹒１，環比下降１﹒５個百分點，也許受到上月
份６５﹒６環比增２﹒４個百分點的高基礎影響。
至於（乙）服務業，於是月份的擴張力度略見放緩：（一）商業活動指數５３﹒４，環比回
落０﹒２個百分點，而１１月份５３﹒６僅升０﹒１個百分點、１０月份大幅回落０﹒９個百分
點，但仍比２０１６年１２月份的５３﹒２高０﹒２個百分點，反覆中似見隱憂，此因（Ａ）「
郵政快遞業、電信廣播電視和衛星傳輸服務業、互聯網軟件信息技術服務業、貨幣市場服務、保
險業等行業活動指數位於較高位景氣區間，企經營活動較為活躍，業務總量續快速增長」，問題
是：只是指（ａ）商務活動指數即使如對上一個月所形容的「均位於較高景氣區間」，但「業務
總量續快速增長」，卻相對於１１月份的「業務總量實現快速增長」，「快速增長」由「實現」
改為「續」，在字眼上似如有所不如，更加上「企經營活動較為活躍」之「較為」，樂觀的程度
似未如前。
（ｂ）擴張的前列「郵政快遞業、電信廣播電視和衛星傳輸服務業、互聯網軟件信息技術服
務業」，該續受惠於零售消費市場朝著信息化、技術化的新層面成長。國家相當積極、主動和重
點鼓勵以「互聯網＋」促互聯網與居民日常消費、購物、投資、玩樂等活動緊扣起來，而移動電
話通信的迅速發展，相信互聯網及軟件信息技術服務業需求更殷。電信廣播和衛星傳輸服務業處
６０之上，回復較快擴張格局。（ｃ）「貨幣市場服務、保險業」乃屬金融類之擴張。
＊服務業現況非佳須認真檢討加以提升＊
但批發業、零售業，又未於２０１７年１２月份再入擴張之列，消費市場發展又如何？
（Ｂ）於臨界點以下者，有餐飲業、資本市場服務業、房地產業、居民服務及修理業等行業
商務活動指數低於臨界點，業務總量有所回落。其中房地產業、居民服務及修理業已處於下行軌
道有一段時間。
服務業的（二）新訂單分類指數於２０１７年１２月份達５２，無疑比１１月份的５１﹒８
略高０﹒２個百分點，卻仍比２０１６年１２月份的５２﹒１同比低０﹒１個百分點。
其他相關指數的變異為（三）投入品價格分類指數於２０１７年１２月份５３﹒２的環比減
少１﹒７個百分點，（四）銷售價格分類指數於是月份環比亦跌０﹒５個百分點至５２﹒０。和
（五）從業人員分類指數４８﹒２，環比跌０﹒３個百分點。
（丙）非製造業業務動預期指數６０﹒９環比減少０﹒７個百分點，而２０１６年同期為
５９﹒５。《資深財經評論員 黎偉成》
（ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ）
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