財經評論 2018年1月5日
財經評論：加息難引爆樓市
■港息未來料會循序漸進上升，而且速度慢，對本港樓價難有重大影響。 資料圖片
本港樓價上升多年，不少人均期待樓市調整一刻，但觸發的原因是甚麼？不少人認為是聯儲局今年繼續加息，迫香港銀行業齊齊跟加，重演2005年最優惠利率（Prime rate，簡稱P）調升至8.25厘的情景。
當年香港加息的背景與現時甚有差異。彭博數據顯示，2004年首季底銀行結餘高位為546億元，其後急跌至不足100億元，最終銀行於2005年首季加息，防止資金流走，往後銀行結餘長時間維持在低於100億元水平。
現時本港銀行結餘最新為約1,800億元，較當年高位時遠為龐大，即使本港因應港美息差擴闊，出現輕微資金流走，銀行大幅加息挽留資金的誘因，相信遠較當年為低。即使較極端情況，1,800億元全部流走，但尚有另外一個重要因素令港息難急升──外匯基金票據總額。
若果銀行結餘屬「水池」，外匯基金票據就等於「海綿」。嫌1,800億元少，流到乾塘觸發香港加息容易？金管局用手揸一揸海綿，香港隨時再水浸，原因是外匯基金票據總額已達1.1萬億元，當年2005年外匯基金票據總額僅逾1,000億，蓄水量遠較今天為低。故此，就算今天港息與美息差距擴大，逾萬億水池開始「漏水」，回復至正常低水位，未必是短短1年間發生的事情，2005年銀行業急速加息之情景，難於這個年代複製。
港息未來料會循序漸進上升，而且速度慢，較容易預見，對本港樓價難有重大影響。觸發本港樓價深度調整的契機，相信不會是港美息差，要令萬億資金突然揮發，除非出現戰爭、中國系統性金融危機，但甚麼時候出現，真是天知道。
記者：周家誠
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