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2018年1月8日 星期一

滙海探戈 - 奇兵 2018年1月8日

滙海探戈 - 奇兵 2018年1月8日


滙海探戈:
儲局大換班 美元翻身機遇


■鮑威爾將於2月底接替耶倫擔任聯儲局主席。 資料圖片



美滙指數去年跌逾9%,是繼2003年跌14.6%以來,逾十年最差表現。主要貨幣中,歐元以約14%升幅冠絕主流貨幣,英鎊及澳元則以逾8%升幅緊隨其後,即使表現最弱的日圓和紐元,亦分別有逾3%及2%

進賬,突顯美元跌勢全面。

正如去年般,雖然美國正處加息周期,但美元卻不升反跌,今年能否否極泰來,端視聯儲局及其他央行的貨幣政策走向。

事實上,儘管美國去年加息三次傲視同濟,但去年滙市最大轉捩點,是加拿大和英國相繼啟動加息,令美元失去加息的獨家優勢,成為跌市導火線。

值得注意是,聯儲局今年將大執位,除了鮑威爾2月底接替耶倫擔任主席,儲局聯邦公開市場委員會(FOMC)今年將會大換血,中美息政策取向的最大變數。先簡單說明FOMC的結構:FOMC由十二位成員組成,其中包括七位理事,以及必然入選的紐約聯儲銀行行長,餘下四個位則由各分區的聯儲銀行行長輪流擔任一年。

綜觀當前結構,上月投票反對加息的鴿派份子──埃文斯及Neel Kashkari今年已出局,換入的其中一個──Loretta Mester屬鷹派,加上現時在任的里士滿及紐約聯儲行行長將分別於4月和年中離任,連同現時懸空的四個理事職位,即今年FOMC有逾半人選是新面孔。

現時較明確的是,侯任主席鮑威爾和紐約聯儲行行長杜德利,以Lael Brainard都跟從耶倫的路線屬鴿派,而威廉斯、Mester及Raphael Bostic的取態偏鷹。換言之,除非美國總統特朗普之後委任的人選偏向鴿派,否則FOMC換血後立場應該較之前偏鷹。以目前市場預測,聯儲局今年只有65%加息兩次的預期來看,市場可能低估美息上升的幅度,如果美國經濟持續增長,外界遲早會上調美息口上升預期,對美元應屬有利因素。當然,美元能否擺脫頹勢,關鍵仍是其他央行的加息舉動。

受累就業數據缺乏亮點,上月新增職位14.8萬個,較市場預期的18萬為低,失業率則維持於4.1%的十年低位,平均工資增幅0.3%,令美元在2018年首周延續去年弱勢,美滙指數上周跌0.7%,收報91.949。

回頭說去年表現最神勇的歐元;去年走勢,歐元上周創近三年高位後回順,全周僅升0.2%報1.2029美元,相信受高位獲利盤影響。在美元未見起色,歐元區經濟向好前題下,仍審慎樂觀。技術上,1.2算是初步支持位,失守料下試1.1955美元;短期上升阻力在1.2165美元,即是2014年跌浪反彈約50%,以反彈浪黃金比率61.8%估算,下一個大阻力位是1.26美元。

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