Thursday, January 18, 2018
18 Jan 2018 - 在正常估值區間下仍不有空間的中國金融股
內銀股近日可謂勢如破竹，現價還有上升空間否？
跟據市場最新預期數據，及參考過往數年的正常估值區間，我現時預
測下列四間內銀股的今年估值區間高位分別是
建設銀行(939) - $8.17 (現價$8.42)
工商銀行(1398) - $7.18 (現價$7.16)
招商銀行(3968) - $37.8 (現價$36.1)
中國銀行(3988) - $4.28 (現價$4.41)
可見股價平均基本已達標，不過卻不代表股價已沒上升空間。首先，隨著預期經濟增長理想，息差擴大，壞賬減少，現時的市場預期盈利將有被調升空間；另外，過往數年被壓抑的低估值水平亦有機會被市場提高；再者，若果港股投資氣氛持續提升，逐漸變成泡沫，估值還可發展至非理性水平，不過若達此不健康狀況，卻非好事！
簡單來說，四間內銀股股價到此地步，暫時已介今年高位，但若相信上述首兩點，股價今年仍有上升空間，但已較難預測可升至何水平。當然，若認為上述首兩點不會出現，現價則已差不多。現在而言，我傾向相信第一個情況。
當然，若果仍然有一隻優質中國金融股，現價對我現時預測正常估值區間高位還有一定距離，加上業績持續優異，還有不少催化劑的，大家又會否把握？
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中國平安(2318)去年股價壓內銀股，今年至今升13.7%，升幅暫時落後上列四間內銀股。不過，我現時預測正常估值區間高位為$108.1，現價則是$92.5，大家可作個參考，自己再作決定。
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(利益申報：筆者為持牌人士，於執筆時，筆者或相關人士或客戶，持有建設銀行(939)、工商銀行(1398)及中國平安(2318))
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