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2018年2月22日 星期四

國金與投資 - 曾廣標 2018年2月22日

國金與投資 - 曾廣標 2018年2月22日


狗年上跳下躍趨吉避凶 2018-02-22收藏文章
  恭喜發財萬事勝意,港股狗年首個交易日開出黑盤,但第二天立即大升五百多點及重上三萬一千點大關,說明了在「雞走狗來」之後,市場仍然頗為動盪,人心並未穩定下來。不單止是港股,以美股為首的環球股市,進入狗年後還是上跳下躍,過山車味道濃厚

,同時,各地股市已不是跟足美股走,有時甚至是「開翻底」,即早一晚美股雖下跌,但亞洲區股市則反彈。

 
土狗守土有責增利潤
 
  去年雞年是大牛市,盡管臨尾曾出現「雞飛狗走」的場面,今年狗年屬於土狗,提醒投資者守土有責,才可以增加利潤。

 
  生肖和星座一樣,若簡單地分為12種人,就只是迷信的玩意,然而,生肖動物為人類所帶來的經驗,卻頗有參考價值。近日看了一段短片,狗兒與訓練員練習頂球,但見狗兒反應靈敏,有時跳高向上迎頂,有時向下回頂,每次都很準確。這提醒了我們,面對升市和跌市,都要保持平靜心態去面對,戰勝貪婪和恐懼。

 
學習生肖動物的優缺點
 
  家犬是人類忠心的朋友,護主的故事多得不可勝數,寵物狗則為人類帶來眾多歡愉,主人視之如子女。因此,狗年應該是興旺的一年。不過,與狗有關的詞句也有很難聽的,例如搖尾乞憐,狗口長不出象牙等,不僅是對狗的貶詞,還是罵人的說話,即是說狗的一些行為,人不應當學習。搖尾巴是狗兒歡迎別人的動作,人類沒尾巴,若刻意討好別人的歡心,就活像乞憐了。因此,狗年也提醒我們,宜謹言慎行。

 
金融市場不確定因素多
 
  金融市場在狗年將有更多上躍下跳的場面,不確定的因素十分多,同時不少是屬於經濟層面。最受重視的當然是通脹和息口的動向,有秩序地結束量化寬鬆讓市場的流動性逐步回到正常水平,本應是美歐日等先進國家的大趨勢,而隨著環球經濟好轉利好資源價格,也使新興國家的經濟增長加速,這些都有利於企業盈利和環球股市繼續向上。

  
憂加息短線波動更頻密
 
  不過,資源和原材料價格回升,加上受薪者要求分享更大的經濟成果要求改善待遇,卻又可能令通脹加速上升,令到以美聯儲局等中央銀行,可能要加快加息的步伐以對抗通脹。當市場在雞年尾開始明白到沒有一味上升的股市之後,投資者對於市場的訊號變得特別敏感,短線的波動更加頻密,這不單是指股市,在匯市、債市、貴價金屬以至整體商品市場都會如此。因此,在投資策略上,宜長短棍並用,對於看好的投資項目可以繼續長期持有,但部分在升勢過速時亦宜先沽一點套利,保持較多現金在手,萬一價格回落時便可在別人恐懼時趁低增持。

 
東嶽逆市創52周新高
 
  例如,在雞年尾大跌市之際,本欄便曾提出可低吸我的2018年首選股東嶽(00189),這是我全年的首選愛股,去年已大升特升,而我2018再升3成的目標價為6.5元,在大跌市時前已提早達標,之後,東嶽跟隨大市大幅回落,使我們有機會有6元以下回補,結果,當大市回穩,股價便再次突破目標價,進入狗年後,更升上7元以上,屢創52周新高。

 
  東嶽的氟矽化工業務正在進入收成期,公司已預喜去年的盈利可增長超過1.6倍,即是3月份宣布業績時,市盈率將回到個位數字,在股價大升之後,派息仍會有4厘多。今年,東嶽的高科技新物料進入收成期,據了解,春節期間由於訂單太多,一些職工在大年初一也要加班以應付客戶的需求。由此可見,在新的一年,東嶽的業績仍會增長,盡管由於基數已高,盈利不可能再倍增。

 
眾多新寵舊愛回落後估值吸引
 
  東嶽還有在3月份便加入中港通的利好因素,然而,由於累積升幅太多,也要留意可能會出現較大的獲利回吐,因此,部分作為短棍買賣,也是可行的操盤方法。

 
  香港今年將要跟隨美股加息,對港股是一大挑戰,不過,不少新寵舊愛,無論在盈利、派息、資產淨值以至行業景氣仍處於有吸引力的地位,特別是早前大跌之後,股價又回到低估的水平。事實上,港股的整體估值仍不高,因此,也可趁每次大型回吐,增持或回補與指數掛勾的ETF基金。

 
分散投資戰勝貪婪與恐懼
 
  我認為,狗年會有幾次大型的調整和回升,整體而言,只要堅守眾人貪婪我恐懼,眾人恐懼我貪婪的原則,根據價值投資法三大要求即盈利,股息,資產淨值去揀股,及較正確地前瞻未來的業績,則必定可以繼續成為股市的贏家。

 
  但既然是動盪的市道,投資組合也宜保持適當比例的現金,及長線繼續持有一些黃金,則更可減低風險。

 
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