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2018年2月22日 星期四

財經評論 2018年2月22日

財經評論 2018年2月22日

財經評論:測後市要睇實人仔


■人民幣今年料繼續升值,若預測準確,根據人民幣與恒指之間的關係,港股牛市或可延續。料圖片



自美國上月非農就業數據優於預期開始,美國十年期國債息率不斷上揚,近日更一度重上2.9厘,由於此債息一直被視為無風險利率,有投資者因而擔心資金將從股市流走,令牛市終結,從而引發環

球股市本月初大幅調整。

不過,筆者綜合彭博數據,發現債息對港股影響或未如想像般大。從2007年至今,美國十年期國債息率與恒指的相關系數為-0.012,意味兩者之間近乎沒有任何關係,故即使債息往後再抽升,港股亦不一定跟跌。更重要的是,從港股今輪牛市(即去年頭)計起,相關債息與恒指之間的關係為0.324,換言之,債息上升之下,其實港股較傾向於一同上漲。事實上,今次美國十年期國債息率走高,主因乃市場擔心通脹重臨,但不少大行策略師及基金經理均強調,在通脹上升的初期,企業盈利可獲推動,對股市實際上或起支持作用。

相對美債息,投資者更應關注的是人民幣走勢。綜合彭博數據,每美元兌人民幣與恒指的相關系數高達-0.941。這代表當人民幣兌美元升值時,恒指往往亦一同走高,反之亦然。中資股在港股的佔比甚重,人民幣升值,在港上市的內銀、內險等企業之資產價值將因而膨脹,估值更見吸引,利好港股。

按一些銀行經濟師所述,人民幣今年料繼續升值,每美元兌人民幣或見6.1水平,若相關預測準確,根據人民幣與恒指之間的關係,港股牛市或可延續。值得注意是,為免熱錢流入,內地政府有機會於年中減慢人民幣升值速度,或作窗口指道,甚至增加匯率波動性(參考報道:http://bit.ly/2omdgRS),在港股與人民幣高度關連之下,大市屆時或現震盪。

記者:莫亦熙

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