馬鋼增長勢頭強勁
2018/04/25 08:41:13
網誌分類: 經濟
鋼鐵是全球貿易戰風眼之一，美國早前以國家安全為由，對進口鋼鋁開徵關稅。中國直接出口到美國的鋼鐵只佔2%至3%，但若連同在鄰國加工，則佔美國進口鋼鐵超過10%，因此在貿易戰方興未艾之際，儘管內地鋼鐵股首季普遍錄得
較佳增長，但亦曾受沽壓。
馬鋼（323）
是中國龍頭鋼企之一，去年業績大翻身，盈利急升逾三倍至51億元，折合每股67仙，派息20.5仙，現價市盈率低於六倍，息率達六厘，牌面上有吸引力。然而，由於鋼鐵是爭議性項目，被視為周期性行業，兼且涉及貿易戰，因此馬鋼股價亦曾受壓。及至上周宣佈亮麗首季業績，馬鋼股價本周再有良佳表現。 首季按年多賺五成
今年首季，馬鋼按年盈利增長逾五成，每股盈利達18分人民幣，是一個頗為理想成績。去年第四季是鋼鐵旺季，帶動中國鋼鐵業高速增長，不少在內地上市的鋼企，首季盈利按年有所增加，但按季卻錄得減少。然而，馬鋼首季業績相對於去年第四季，按季仍略有上升，說明今年有一個很好開局。
中國首季鋼鐵價格較去年第四季略有回落，但對馬鋼沒有明顯影響，銷售金額雖然略有減少，但毛利率處於較高水平，令到整體盈利按年大增，按季亦能微增。只要今年其他季度保持首季成績，馬鋼盈利可望錄得高雙位數增長，派息也會增加。
近日中國鋼鐵價格仍在高位爭持，並未受貿易戰明顯影響，馬鋼各類鋼鐵產品，絕大部份是在中國內銷，兼且在去產能大趨勢下，受影響的主要是中小鋼企，馬鋼等巨企反而可望成為受惠者。
鋼價未受貿戰影響
馬鋼優良業績確實受惠價格上升，因此盈利會受到價格波動影響。筆者不能說中國鋼價一定可以長期保持較高水平，但從貿易戰以來的鋼鐵價格來看，卻沒有受到太大影響，反映市場預期中國鋼鐵產量可能繼續減產。
馬鋼產品質量近年進一步提升，高級鋼材佔比增加，這是可以保持高毛利率主要因素之一。雖然周期性股票波幅較大，不過若從資產淨值、盈利和派息前景來看，馬鋼具有吸引力，可趁每次市場獲利回吐時收集。
曾廣標
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