何車500：7倍PE買財險
■財險今年預期PB1.04倍，上市後從未如此低過，正是撿便宜貨、追落後之選。 資料圖片
H指昨日彈升2%，內險股最出色的是新華保險（1336），單日進賬4%，最緩慢的是中國財險（2328），只微升4仙，收13.52元。撿便宜貨，追落後，買財險。今年以來，
財險跌10%，跑輸H指15個百分點。
1）財險新近入市的訊息，有今年首季旗下原保險保費收入1,061億元人幣，按年大增19.8%，並已相等於去年全年的30.3%；貝萊克小量增持；大摩發出薦買報告，給予目標價21元，大行中最高，平均為17.44元。
2）2017年，財險的保險收入總額3,503億元人幣，增長12.6%，純利198.1億元人幣，上升9.9%。純利增長看似緩慢，只因有效稅率增加7.4個百分點，以稅前盈利增計算，增幅達21%，高過保險收入增幅，實際屬於理想。去年EPS1.34元人幣（1.67港元），現價往績PE8.1倍。
內險股中股息率最高
3）2018年，估計有效稅率較為正常，可望回落3至4個百分點，而首季保費收入又有近2成增要，趨勢良好，預測純利上升17%，EPS1.57人幣（1.95元），預測PE僅6.9倍（彭博綜合券商預測7.1倍），較過去9年平均13.3倍折讓一半。其他同業今年平均預測PE11.8倍，財險較它們折讓逾4成。
4）財險今年預期PB1.04倍，上市後從未如此低過，以往最低是1.2倍。過去9年平均2.38倍，現時折讓大到不得了。其他同業今年平均預測PB1.44倍，財險較它們折讓近3成。
5）內險股普遍股息率不高，不計財險的同業最低預測僅0.6厘，平均2.1厘，財險最高，達3.7厘，較同業平均高出近8成。
★在內險股中撿便宜貨，買財險，以今年目標PE9.5倍計（已較同業平均打8折），可見18.7元，潛在升幅38%。
何車
本欄逢周一、三、五刊出
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